管理者风险偏好对营运资本政策的影响研究
营运资本政策作为上市公司四大重要财务政策之一,是企业短期财务管理的关键模块,企业的兴衰成败与其密切相关。成功的营运资本政策能够推进企业的发展步伐,提升企业的市场价值。企业在营运资本政策的选择上,历来存在着稳健型、激进型以及适中型三种类型。企业营运资本政策类型选择的背后,隐含了企业管理者对于效益性、流动性尤其是风险性的偏好。
企业管理者身为企业的掌舵者,控制着企业的决策权与话语权,他们对企业的营运资本政策选择有着最直接的影响。在现实经济领域里,基于管理者风险偏好特征等引发的非理性企业营运资本政策的案例此起彼伏。因此,怎样设置管理者风险偏好因子,进而建立管理者风险偏好对于企业营运资本政策的影响研宄模型意义重大。本文以现有风险偏好和营运资本等相关理论为基础,探讨管理者风险偏好对企业营运资本政策的影响机制,并通过对管理者风险偏好与企业营运资本政策之间关系进行检验,探索如何通过控制和调整管理者风险偏好程度来优化企业的营运资本政策水平。
本文选取沪深A股上市公司为对象,对上市公司2010-2014年的样本进行研究。通过管理者的风险资产与总资产的比例衡量管理者 ...