欧元最终还是未能逃脱欧元区危机的魔爪。在那么多人为它的坚挺感到迷惑不解之后，欧元14日自今年1月份以来首次跌破1.30美元关口，而随着市场开始认识到刚刚结束的欧盟峰会失败的事实，欧元在短短一周时间内就下跌了3%。

　　经济前景的恶化，对欧洲央行(European Central Bank)未来进一步降息的预期，以及对欧元在各国央行外汇储备中未来角色的质疑，所有这些都意味着欧元的未来没有坦途。

　　欧元如今可能已演变为当前欧元区这场主权债务危机的主要指标，这只会让欧元未来的走势更加动荡。周13日欧元的大幅走低与当天欧元区外围国家债券市场的相对平静形成了鲜明对比：欧元在半个多小时的时间内下跌了1个多美分，而尽管当天发行的欧元区外围国家债券的收益率依然很高，但却取得了不俗的表现。

　　可以从几个方面来解释这一点：德国拒绝将欧元区永久救助基金ESM的规模扩大到5,000亿欧元以上，对欧元区评级可能下调的猜测始终无法打消以及有报道称希腊的债务重组遭遇困难。但对于早已普遍认为欧元币值过强以及看跌欧元的仓位不断累积的外汇市场而言，这些不过是加重了峰会后本就凝重的悲观气氛。

　　能够给欧元以支撑的其他因素也在减弱。美国经济形势的改观使得美国联邦储备委员会(Federal Reserve)推出新一轮定量宽松政策的可能性越来越低。市场普遍认为欧洲央行明年将把基准利率下调至1%以下，欧元相对于美元的利差优势也将因此减弱。尽管欧元区经济衰退的可能大部分已经在市场中得到反映，但衰退到什么程度还在争执之中：欧洲央行对明年欧元区经济的预期是增长0.4%，而瑞银(UBS)的预期是全年萎缩1%。

　　与此同时，欧元区无序解体的风险依然存在，希腊债务重组所遇到的困难可能导致市场对欧元区成员国退出的担忧再现，进一步打击那些对任何风险都深恶痛绝的外汇储备管理者对欧元的兴趣。野村(Nomura)表示，近期的数据显示了以下两方面情况：外国投资者开始将投资从欧元区转向其他地区，欧元区本地投资者将资金汇回欧元区的速度开始下降。

　　欧元上一次跌破1.20美元是在2010年6月希腊接受第一轮救助之后，这意味着欧元的下跌空间还很大。虽然欧元走低对欧元区经济有益，但如果欧元的下跌是欧元区危机加深造成的，那么欧元的走低就未必会真的有益。