Lex专栏：西班牙开错药方 英国《金融时报》 Lex专栏 报道

西班牙实现民2主已将近40年，而佛朗哥将军(General Franco)令人眼花缭乱的公共管理体系依然存在。在佛朗哥将军执政时期建成、位于马德里市中心的新2政2府大楼(Nuevos Ministerios)——一座庞大的灰色花岗岩建筑物——在某种意义上象征着西班牙的一成不变：行2政2部门仍然臃肿不堪，公2务2员群体仍然受到保护。西班牙财2政大2臣克里斯托巴尔•蒙特罗(Cristóbal Montoro)本周提交给议2会的措施也表明了这一点。他提出的270亿欧元的支出削减和增税计划，构成了自佛朗哥去世以来最严厉的预算方案。然而，蒙特罗是将作为复苏推动因素的研发支出削减了25%，而不是削减政2府薪2资支出和精简政2府机2构。公2务2员薪资只是暂停增长而已。

本周的预算计划也不是什么货真价实的预算计划。蒙特罗还必须约束西班牙的17个自治区——正是这17个自治区导致西班牙去年预算超支和债务上升。西班牙今年的债务与产出之比可能高达80%，而2011年该比例还是不太严重的69%。
诚然，西班牙新22政2府接手的财政状况，远比前几任政2府引导市场所预期的糟糕得多。但是，即便蒙特罗顺周期的紧缩措施奏效，投资者仍然怀疑，西班牙2政2府2今年能否如欧盟所希望的那样，将预算赤字与产出之比削减逾3个百分点至5.3%。在昨日举行的国债拍卖中，西班牙政2府仅筹得26亿欧元，未能实现35亿欧元的目标。西班牙十年期国债收益率升至5.7%；银行股随股市下跌而下跌。
毫不奇怪，政2府与银行之间的这种反馈回路只是加大了投资者对银行资产质量的担忧。在Caixabank对Banca Cívica的收购中，Banca Cívica的高管实际上以折价出售的方式证实了这些担忧。Caixabank将不良房地产贷款的拨备覆盖率几乎翻了一番，增至62%。德国贝伦贝格银行(Berenberg Bank)指出，如果西班牙对外银行(BBVA)和桑坦德银行(Santander)也如此照做，将分别需要21亿欧元和29亿欧元的额外资本。如果说投资者从此次危机中的西班牙获得了什么教训的话，那就是表象是具有欺骗性的。