西班牙首相马里亚诺·拉霍伊(Mariano Rajoy)在上台时坚称，不会再用纳税人的一分钱纾困该国银行业。但持有该国10%存款的储蓄银行Bankia的崩塌，迫使拉霍伊不得不直面这个问题。

　　自房地产市场崩盘以来，尽管西班牙银行业已经筹集了230亿欧元，但资本依然严重不足。西班牙ZF迫使银行业进行整合，并进行540亿欧元的强制资产减记，这或许已迫使这个行业正视此前长达十年的房地产狂欢。但该国ZF仍未能解决银行业房地产贷款问题的核心。随着衰退影响的显现，房地产价格正在急剧下降；现在，即使是早先的优质贷款，其价值也令人怀疑。

　　拉霍伊计划用新的减记要求(这次是针对优质贷款)来解决问题。该计划将要求整个银行业进一步计提300亿欧元的拨备。风险在于，即使这样也不够。西班牙各银行的资产负债表上仍有约1800亿欧元的问题房地产贷款。

　　西班牙ZF要求银行更积极剔除坏账，这是正确的，但它若要恢复银行业的整体信心，除了纾困Bankia之外别无选择。Bankia是在2010年由7家陷入困境的地区储蓄银行合并而成的，它已经如此脆弱，根本无法采取必要措施，来处理其堆积如山的问题房产类资产。

　　西班牙ZF原本该做的，是信守承诺，拒绝纾困Bankia。如果可能，Bankia甚至应该成为西班牙银行业问题解决计划的理想候选者。但对一个已经被反紧缩浪潮弄得吃不消的ZF来说，放任西班牙第四大地区性银行崩溃带来的政治后果将是无法承受的。即便创造一个“坏账银行”来接收Bankia的有毒资产，也需要ZF支持。无论哪一种方式，纳税人都将为此买单。

　　作为一家拥有最多问题资产的银行，Bankia还对西班牙金融业的信心恢复造成严重威胁。两周前，国际货币基金组织(IMF)警告称，地区银行(即储蓄银行)仍对金融稳定构成威胁。IMF没有具体提及哪家银行，但矛头显然指向了Bankia。

　　不论如何，去年这些银行上市时购买股份的投资者有理由感到愤怒。上市只不过是一种旨在表明结构性改革已经奏效的粉饰举措，即便它根本无法筹集足够的资金来满足资本需求。通过强大的地方分支网络，Bankia争取到大量普通储户购买其股份。目前这些股份的价值只有当初投资的零头。在其他地方，这将迅速激起人们要求对存在问题的推销做法展开调查。但在西班牙，情况似乎并非如此。

  来源： 英国《金融时报》2012年05月10日