招商银行：汇市评论　

03.05（2007年第8期总第65期） 6页

2月27日，中国股市在攀上历史高位之后，突然遭遇毫无
征兆的大跌，并引发全球股市的连续跳水，全球市值最高损
失了2万亿美元。同时，美国次优抵押贷款市场自2月初以来
遭受重创，违约率持续上升，一些次优贷款公司破产倒闭；
伊朗核问题再次恶化，地缘政治也成为市场关注的焦点。所
有这些因素显示，风险溢价被严重低估，中国股市暴跌只不
过是导火索，这使得许多投资者被迫结清借入低成本日元资
金、投资高息货币的利差交易，促使日元急剧升值，美元兑
日元汇率由接近122水准迅速降至目前的116水平。特别是日
本家庭支出结束13个月同比下滑局面，意外同比增长0.6%，
进一步支持日元的走强。