中金公司：有色金属行业月度报告(2007.02)

2007 年3 月6 日　　　１０页

♦ 电解铝-现货氧化铝价差大幅缩小，符合我们预期。电
解铝价格小幅反弹，虽然在交易所铝库存继续攀升的
情况下，国际铝价格小幅反弹，但国内电解铝价格走
势弱于国际铝价，与一月份基本持平，反映了国内市
场对电解铝供应未来增加的担忧。
♦ 氧化铝价格大幅反弹，印证了我们前期的判断。二月
份现货氧化铝价格从2400 元/吨反弹至3600 元/吨，主
要因为：国内七大氧化铝企业在氧化铝价格持续走低
的压力下，宣布减产保价，而几内亚的罢工对氧化铝
的供应也有所影响，同时电解铝产量稳定的增长，以
及春节假期导致电解铝企业的备库行为加大了氧化铝
的需求回升。我们仍然维持氧化铝价格的反弹不会持
久的观点，主要因为全球氧化铝市场依然处于供应过
剩的状态，而氧化铝价格的大幅反弹将减少氧化铝企
业减产的动力，并促