A 公司案例对我国上市公司退市制度的启示

一、A 公司案例分析
（一）A 公司财务背景介绍
A 投资公司在 1996 年成功上市以后，公司的亏损和盈利
都存在明显的规律和人为操控迹象，该公司经常使用非常财
务手段避免亏损，以此规避三年连续亏损就得退市的规则。
一个资不抵债的公司，承担着巨大经营风险以及财务风险摇
摇欲坠于退市的边缘，几乎是不可能通过正常的财务手段持
续经营的。其 2000-2015 年盈利状况如表 1：
通过表 1：我们可以对 A 公司整体盈利水平有全面的了
解。从净利润来看，2000 年到 2015 年这 16 年间，6 年亏损，
10 年盈利，看似经营状况还可以。再分析扣除了非经常性损
益后的净利润，发现竟然只有 2001、2006、2010 这三年是
正的，其余都是亏损。仔细分析不难发现，公司的亏损和盈
利有规律可循，几乎是每隔 2 或 3 年来一次重大亏损。不难
大胆猜测，公司已不具备持续经营能力，很可能在非经常性
损益上做手脚改变公司最后的净利润，进而避免退市。
（二）A 公司利用非常财务手段避免退市的分析
（1）2007 年通过债务重组扭亏为盈 ...