我想是不是可以这样理解：

央票利率作为目前市场上广为接受的基准利率，一直被央行视为引导市场利率的风向标。

央票与银行间市场的国债、金融债、信用产品之间，存在着一种资产替代的效应。试想一下，假如央票利率超过同期限的其他金融产品，那么商业银行的理性应对便是抛出国债、金融债等。这样，债券价格下跌，市场利率上升，整个收益率曲线便要作出相应的调整。

事实上我认为，央行在加息之前引导央票利率上升，是为平衡存贷款利率与市场利率所做的一场热身。关于这中间的机理，可参考chinabond昨天的一篇文章《央行“温柔”加息债市反应平静 》。