对冲、小白和诈骗

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收藏 2012-09-11

对冲的原理很简单，难的是找到有交易对手的对冲资产。

对冲的本质是通过和两个或以上交易对手做互为反向的交易来确保期望收益的实现——换句话说，就是获得无风险的收益。它的成立有一个大前提——你比你的第一个交易对手知道更多有关该项交易内容的信息，利用信息不对称，签订一份看似对双方都很公平实际你期望收益为正的合约。当然，你的交易对手是不知道这一点的，否则也不会和你做这个交易了。

举个例子，巴西队和法国队比赛，你是一个资深球迷，知道巴西队有60%的概率会获胜，而你的朋友是一位支持法国队的小白，他更看好法国队。你们决定小赌怡情一下，你赢了，他给你100，你输了，你给他100。你算了一下，期望收益为20，不错，赌了。于是，一份明面上公平合理的对赌合约就此诞生。但尽管期望为正，你还是不放心，因为足球是圆的，比赛没有结束之前，什么事都可能发生。为了无风险的赚取那20块，你决定再找个对手做笔交易。可惜一时半会上哪去找第二个小白呢？你环顾四周，肯熬夜看球的大多是像你一样的资深球迷，他们也知道巴西队的赢面比较大，和他们签一份期望收益为正的合约与其说是期待他们犯错误，不如说是在侮辱自己的智商。于是你修改了下原来的条件，法国队赢，你获得120，巴西队赢，你失去80。期望为0的合约对双方都很公平，很快，一个寂寞的球迷就找上了你。现在，你有两份合约在手，已经锁定了收益，20块从一个纸饼变成了肉饼，只等比赛结束的哨声一响，就可以吃了。

例子很简单，原理也很简单。可是事情如果全部这么简单，那赚钱未免也太容易了。

赚钱容易吗？

不容易吗？

容易吗？

不容易吗？

IB的boss说：“再容易不过了。发个广告，就说公司为广大球迷研发了一种最新的金融类产品，它具有balabalabala……等一系列良好的特点，就拿“巴法”这个子产品来说，巴西赢了你只不过亏100，法国赢了你可以赚120哦。”（什么，120不够，亲，那140怎么样？40%的潜在收益还不够吗？）

小白多吗？小白很多。贪便宜的小白就更多了。赢了赚140，输了亏100的好事都不上，活该没有富贵命！！！

靠对冲赚钱就等于欺负你的交易对手是比你贪、比你蠢的小白。换句话说，就是合理欺诈。（一个人不贪、不蠢，还会被诈骗？）

那这个诈欺游戏中高明的欺诈师又是谁呢？

你猜得到吗？