<P><FONT size=5><EM>国泰君安：银行股走势点评－银行股将成为稳定大盘的中流砥柱 </EM></FONT></P>
<P><FONT size=5><EM>05.31               4页</EM></FONT></P>

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<P>􀁺 银行股大幅飚升的主要原因：<BR>（1）银行股估值水平较低。截至5 月30 日收盘，除中信、交行<BR>外的另外6 家原股份制上市银行：招行、浦发、民生、华夏、深<BR>发展、兴业银行的平均PE 为28.3 倍，平均PEG 在0.86 倍左右；<BR>即便大涨之后，PE 也仅为30.4 倍，PEG 为0.92 倍。相对境内其<BR>他板块的估值水平，处于较低水平。<BR>（2）基金净申购创历史单日新高。据悉5 月30 日所有基金净申<BR>购合计达400 亿元，创基金业有史以来最高。预计这些资金将在<BR>6 月1 日之后使用，而市场预计基金大规模的资金往往会选择相<BR>对低估的蓝筹股，尤其是银行股，对此银行股提前作出上涨反应。<BR>（3）缓和大盘调整，凸显银行股稳定大盘功能。5 月30 日上调<BR>印花税后，大盘大跌281 点，尤其是下午大盘出现恐慌抛售。此<BR>时相对低估的大市值银行股挺身而出，正好起到了缓和“调整”<BR>的作用，这也是监管层希望看到的（即希望适度调整，但不至于<BR>暴涨暴跌）。</P>