陈王 1，魏宇 1，林宇 2
（1. 西南交通大学经济管理院 ，成都 ，610031 ；
2. 成都 理工大学商院， 成都610059 ）
摘要 ：在金融市场典型事实约束下，运用 ARFIMAARFIMAARFIMAARFIMAARFIMAARFIMA-FIAPARCHFIAPARCHFIAPARCHFIAPARCHFIAPARCHFIAPARCHFIAPARCHFIAPARCH模型 和极值理论分别 对条件 波动率 和标准收益极端尾部建模 ，计算出各股市的极端风险 ，计算出各股市的极端风险 ，计算出各股市的极端风险 ，计算出各股市的极端风险 ，计算出各股市的极端风险 ，计算出各股市的极端风险 ，计算出各股市的极端风险 ，进而 探讨在不同的市场波动状 态下中外股市的极端风险传染效应及其变化规律。 通过实证研究发现， 沪、深港 沪、深港 沪、深港 沪、深港 三个中国 股市之间的极端风险传染效应 在剧烈波动期 强于相对平静期，熊市间牛。同样 强于相对平静期，熊市间牛。同样 强于相对平静期，熊市间牛。同样 地， 三个国外股市之间的 极端 风险传 染效应 剧烈波动期强于相对平静，熊市 牛剧烈波动期强于相对平静，熊市 牛。但 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 是，中外股市之间的风险传染效应与上述结论相反即对平静期强于剧 烈波动期，牛市强 烈波动期，牛市强 烈波动期，牛市强 烈波动期，牛市强 烈波动期，牛市强 于熊市。