招商证券--浮息债研究系列之：浮息债的概念介绍及在国内外的发展

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􀀩 国际上，浮息债券的通常定义是，按与某一金融指标挂钩可变利率支付利息，
并作定期调整，国外该金融指标一般为每三个月或半年调整一次。
􀀩 浮动利率债券一般包括以下四大要素:A.存续期限;B.基准利率；C.付息时
间;D.面额。
􀀩 浮动利率债券是一种中长期附息式固定收益类工具, 它的利率一般为约定的
金融市场中的某一利率基准水平上浮一定利差。利率基准水平可以是市场基
准利率( 如英美等国的同业拆借利率) 、滚动发行的短期国债利率(如欧洲的
短期国债利率) 、回购平均利率, 甚至可以由市场中的某些指数( 如美国的物
价指数) 来决定。
􀀩 有资料表明,全球债券资产总额中, 浮动利率债券占有比例不到10%,说明浮
动利率债券并没有成为债券市场的主角。
􀀩 1999年3月17日，我国债券市场首次发行浮动利率债券，由国开行发行的99
国开01在银行间市场发行，成为我国首单浮息债。
􀀩 我国浮息债呈现如下特点：品种结构以金融债为主；期限结构以10期为主；
利率以一年期银行存款利率为主；发行量大；利差更多的反映为利率利
差等。
􀀩 从1999年发行第一只浮息债以来，共发行了110只浮息债，总规模达到了
13113.48亿元，取得了快速的发展，特别是在加息周期中得到了投资者的青
睐。但我国的浮息债的品种设计过于单纯，并不能完全满足投资者的不同需