国海证券：期现套利的现货组合构建与实证分析

08.14 14页

主要内容：
本文主要讨论了市值权重优化法和行业分层市值权重优化法两种现货组合的构建方法，并描述了这两种方法的优缺点。提出并论述了市值权重优化法适合于短期指数跟踪，行业分层市值权重优化法构建出的现货组合的稳定性强且构建股数以60－80为佳。

金融衍生品
股 指 期 货
主要结论：
1、市值权重优化法模拟的效果要明显好于行业分层市值权重优化法，特别是在构建后的一个月左右的时间内，市值权重优化法能很好的完成跟踪指数的任务，但是在后一个月内的模拟误差逐渐扩大，模拟效果由好转差。这也说明了此方法构建的现货组合的稳定性较差，但短期内的模拟效果很好，因此市值权重优化法适合于那些跟踪期较短的个人或者机构。
2、行业分层市值权重优化法构建出的现货组合效果较差，但是造成此法误差巨大是因为在我们选取的模拟数据时段内，市场上沪深300金融行业指数两月内累积涨幅高达24.2％，特别是7月份，单月涨幅就达到23.25%。这是造成模拟误差的主要原因。同时，我们还考虑了确定构建组合所需股数的主观原因，并通过扩大股数和拟合相关系数的方法得到行业分层市值权重优化法构建现货组合的最佳股数范围为60－80只，并且从该方法自身的特性出发，可以确定此法构建的现货组合稳定性强于市值权重优化法构建的现货组合。