国有银行上市=找死？

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收藏 2005-05-23

2004年，国有银行上市的问题被热炒，而国家也确实相信这些国有银行。对于先行完成股份制改革的两家银行，先是剥离了2000亿的可疑类贷款，再注入450亿美圆做资本金。经过消化历史包袱的国有银行公布的不良率目前为3%到4%，已经达到了国际好银行的标准，可以上市了。上市的地点先是传为中、港、美三地，目前已经可以肯定至少包括香港。银行业的改革将彻底完成，可以让总理和全国人民放心了。
事实真的如此吗？
上市是一剂良药，上市会带来新的战略投资者和公司治理结构，改变那种内部人控制的局面，但同时又是一剂猛药，严格的监管和信息披露不是每个企业都能承受的。如果让现在的国有银行到境外上市，会给银行的经营带来巨大的冲击，甚至影响中国的金融稳定。这决不是危言耸听。目前国有银行的信贷资产质量是最大的软肋。
 
一、国有银行的资产质量指标严重不实
1、官方数字与实际情况
中国国有银行的信贷资产不良率究竟是多少，一直是个迷。中国银监会公布的数据显示，截至２００４年年末，主要商业银行不良贷款余额１７１７６亿元，比年初减少３９４６亿元；不良贷款率为１３．２％，比年初下降４．６个百分点。其中，４家国有商业银行不良贷款余额１５７５１亿元，比年初减少３４９９亿元，不良贷款率１５．６％，比年初下降４．８个百分点；１２家股份制商业银行不良贷款余额１４２５亿元，比年初减少４４７亿元，不良贷款率４．９％，比年初下降２．７个百分点。
上述数字是官方数据。但外界的估计一直在20%到40%之间。这种估计是有道理的。商业银行一直承担了社会融资的主角。流动资金作为企业的铺底资金使用是一个普遍现象。商业银行的信贷资金在承担着投资风险，社会一般的投资成功率不会高于80%，但银行收益仅仅是利差2%左右。这种融资结构产生的固有风险在20%以上，再加上国有银行低下的经营水平，不良率在25%左右在情理之中，而且还有可能是乐观的估计。 
从实际的不良率看，银行的日子应当是难过的，但日子难过年年过，银行是如何维持这种所公布的较低不良率的呢。最主要的手段有三种
（1）转贷。对于不能按期偿还的贷款，发放一笔新的贷款进行偿还，即以贷还贷，银行称之为转贷。这是商业银行最常用的一招。工商银行称之为“长青藤贷款”。这种贷款的存在之于银行实属无奈：缺乏诚信的信用环境，效率低下的法律环境，以政绩为核心的考核体系。迫使银行以这种方式处理应该纳入不良范畴的贷款，转贷之后便可纳入正常类贷款了。转贷的比例究竟有多大，银行不会公布这类数据，但普遍的情况是，到期能够全额归还的贷款不足全部贷款的50%。转贷作为商业银行处理不良贷款的一种手段无可厚非，但如此之高的转贷比例，难免有掩盖问题之嫌
（2）置换。一笔贷款不能归还，将其转嫁给另一借款人，条件是增加贷款规模，称之为置换。正常情况下，也是盘活资产的有效途径。但麻烦就麻烦在新的贷款往往质量不佳。因为请人背债难免要降低信贷标准，结果是不良贷款越盘越多。这类情况往往十分隐蔽，有经验的审计人员也难以查出。
（3）调级。通过对企业经营情况的认定，将不良贷款从不良类调入关注，也是一种通常的做法。三年来的“双降”，有很大一部分是通过这个手段实现的。问题在于调级的理由是否充分。在实践中，为了完成 “双降”目标，强行调级并不罕见。
不良资产管理中的诸多问题，从商业银行的角度说，一方面是不愿暴露，另一方面是不敢暴露。完不成经营指标不说，问题集中暴露所带来的副面影响，不仅商业银行不能承受，国家恐怕也不能承受。
2、监管当局的态度
对于国有银行在不良资产方面的问题，监管当局心里应当是有数的，但同样存在不愿暴露和不敢暴露的心理。
（1）监管当局承担着金融稳定的职责，所在辖区的国有银行出现大量不良贷款，监管当局难辞其咎。监管当局的负责人任期也是阶段性的，追求的是任期内不出现问题从而实现顺利升迁，所以国有银行对问题进行掩盖，正好符合监管当局的利益。
（2）国有银行和监管当局关系紧密，上层同为官场中人，在地方上还级别相同（省级分支机构同为正局级）。而且银监会的运营经费都是商业银行掏的。其关系之紧密，也决定了问题是能捂就捂。
（3）“双降”目标的实现。在最近的三年，监管当局一直将银行实现“双降”（即不良资产额和不良资产率双口径下降）作为一个主要目标。而各大银行还真的下降了。事实上，不良资产一旦产生，回收的难度都很大。98年剥离给四大资产管理公司的贷款，几年来，现金回收率才20%，2004年建行打包出售的40亿不良资产，现金回收率才34.75%。所以，几年来的双降，有相当一部分是人工调帐实现的，不良资产的实质并没有改变，迟早还是会成为不良资产。这部分比例究竟有多大，应该进行认真评估。
3、会计师事务所的作用
银行的贷款分类以前是银行自己说了算，但股份制改造后要经过国际会计师事务所审计。可以说会计师事务所在帮投资人把关。但在实际中，会计师事务所由于业务竞争的原因，很难做到完全的公正客观，会计师事务所为审计师对国内的情况并不了解，而且抽样审计也很难反映全貌。审计的结果被商业银行所左右。
4、产生不良贷款的机制和环境依然存在
这些年来，国有银行在信贷体制改革方面下了很大工夫，审贷分离、前后台分开，行政干预减少，体制的科学化程度大大提高。但这并不等于产生不良贷款的机制有了根本变化。商业银行缺乏对行业信贷风险的把握，贷大、贷长、贷垄断是商业银行信贷的根本特征。而且，官商一体的体制，导致商业银行的领导人具有政绩冲动，在业务发展上追求“超常规发展”，中航油、中储棉、普尔斯马特事件，都导致银行产生了大宗的不良资产。都体现出商业银行极其缺乏抗风险能力。
从外部环境看，中国企业效益普遍较差，上市公司中，净资产收益率能达到10%就算好企业，而在美国的上市公司，这个比例普遍达到30%。不仅如此，中国的信用环境更是成问题，如此之多的银行坏帐，很少听说哪个企业因此破产或是法人代表对此承担责任。欠钱的是爷爷，借钱的是孙子，压根就是国内商界的普遍规律。如此的外部环境，又怎能要求银行独善其身。
从中国转型经济的特殊历史时期看，由于企业多处于原始积累阶段，法律制度相当不健全，社会信用体系的建设刚刚起步，激烈的国际竞争使得国内的经济环境长期偏紧，银行不良资产上升具有一定的趋势性，是社会转型与发展所要付出的必要成本。因此，利用银行解决宏观经济中的一系列问题，是ZF的一个现实选择。宏观调控后，银行系统的不良资产上升，确有其必然性。
商业银行经营的内外部环境没有根本变化，商业银行的经营仍存在巨大风险。中国的银行系统，在信贷经营方面，一直为外人诟病。有相当一部分人认为中国的国有银行都处于技术性破产的境地。事实上这一危机一直存在。1998年，国家为国有银行剥离了一万多亿的不良资产，但到了２００3年末，主要商业银行五级分类不良贷款余额达到了21118亿元，没用几年工夫，银行将这包袱又背上了。即使上市能改变内部的管理机制，但外部的经营环境并不会因此变化。境外上市并不能解决资产质量问题。
 
5、严格执行分类标准的结果
面对这样的经营环境，又要报表好看，那就只能在执行分类标准上打折扣。国有银行的贷款分类普遍偏松，所有的不良数据完全是人工调控的结果。对于不良贷款，基本是按照报表的需要，确定总量的大小，然后往里“装”。这种情况下，严格执行贷款分类标准是很难做到的。
但如果到境外上市，商业银行将被迫按照严格的分类标准进行不良资产的认定，在这上面的弹性大大减小，将直接导致不良资产的爆涨。
 
二、资产质量对利润指标的影响
不良资产的变化在以往是和利润关系不大的。贷款要提取准备，旧的金融企业财务制度规定银行准备提取的比例为1%，即每年按照贷款新增额的1%提取。比如建行（利润512亿），2004年贷款增长了大约2000亿，按旧制度，也就提取20亿的准备，相对于五、六百亿的利润，影响不大。但新的准备提取标准就不一样了，要按照五级分类的结果按不同比例提取，按照正常、关注、次级、可疑、损失大致是1%、2%、25%、50%、100%。如果一亿元贷款从关注变为次级，就要再提取2300万的准备，利润将直接减少2300万。
不良贷款的变化如此直接地影响利润，就不能不认真对于这种可能性进行评估。以中国、银行为例，2004年利润大约为600多亿，不良率为4.55%，信贷资产总额是21000亿左右。不良率每上升一个百分点，利润就要减少40多个亿。这还不包括不良资产结构恶化所带来的影响（每恶化一级，准备提取比率就要翻倍，这个影响也是很惊人的）。
捎带需要指出的是，资产质量变化对资本充足率也有类似的影响，不良资产过多会导致资本充足率的下降，严重的话还会低于巴塞尔协议所需8%的最低标准。
 
三、利润及资本充足率变化导致上市银行变脸会产生的直接后果
不良资产大幅变化，会带来利润和资本充足率的巨大变化。作为一家上市银行，市场的反应将会极为强烈。人寿在纽约上市后，由于违规问题的曝光，引发了股民索赔案，类似的情况也可能发生在上市银行身上。股价也会作出反应，会产生较大的跌幅。由于银行是以信誉为经营基础的高风险金融企业，这些情况将直接影响银行的经营，严重干扰银行的正常业务。
 
四、上市银行变脸会产生的间接后果
1、对国民经济的影响。由于四大国有银行基本控制着全国的储蓄存款，70%的企业存款，70%的融资总量，四大寡头中的任何一家出问题，都会对整个金融体系产生影响。进而影响国家的金融稳定，对国民经济带来全面的负面影响，后果不可估量。
2、对我国金融安全的影响。另外，国有银行在我国经济体系中有特殊的地位。通过与美国银行业进行比较，我们会发现，中国银行业与美国银行业的巨大不同。美国银行业在经济生活中的地位大不如昔，仅仅在结算、私人理财、个人信贷方面作用较大，从行业的角度看，实际的资产规模已低于保险业。而在我国，即使将保险、证券、基金、信托等所有其他的非银行金融机构的资产加总，也不及银行业的几分之一。银行业在我国国民经济中仍起着经济命脉的作用。但又由于其自身所存在的诸多缺陷，上市后，很可能成为国际游资攻击中国经济的绝好突破口，对我国的金融安全会产生重大的影响。
 
五、结论
1、上市的目标无法实现。商业银行上市究竟为什么。首先不是为圈钱，商业银行本来就是经营货币的特殊企业，经营主要靠吸收存款和放贷款，资本金并不构成经营资金，即使是从提高资本充足率计，每年的利润积累就是很好的来源。更堂皇的理由是完善股权结构，转变经营机制，但就象前文所述，这是一剂猛药，国有商业银行根本消化不了，国家也消化不了。日前有传闻，纽交所严格的SOX法案已经使中建两行放弃了在纽约上市的计划，这就更可看出，国有银行是经不起严格监管的。在美国可能碰到的问题，在香港也会碰到。
2、证券市场对商业银行的经营变化异常敏感，即使财务数据不发生大的变化，象这种经常暴露大案要案的局面，或是高管频频出事，也会带来特别大的震动，说严重了，还会影响ZF的声誉。
3、分析表明，商业银行境外上市所面临的风险巨大，所以，应当把股份制改造与上市相分离，不应仓促上市。现实的选择是，在完成好股份制改造后，进一步规范商业银行的经营行为，用更严格的法规对银行经营进行监管。在国内的经济环境进一步转好，商业银行的经营进一步规范后，再行谋求上市。

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blueoosky

2005-5-23 21:55:00

呵呵，好象上市了就能解决银行的风险了。股民去承担风险了，等着跳楼了。

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weijiang__

2005-5-24 11:09:00

那你能想出一个什么办法哪？？？

来解决这个问题！

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zwh7059

2005-5-24 11:26:00

资本社会化有利于管理法制化、市场化、信息化和经济全球化。

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2084的除夕

2005-5-24 19:59:00

同意

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gaochi526

2005-5-25 02:32:00

ding

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DavidMao

2005-5-25 14:53:00

这个好像牵扯到好几个方面，体制啊，内控啊，反正我觉得最终还是要走上市这条路的，毕竟要在一个大环境下发展

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zwh7059

2005-5-26 08:33:00

毕竟上市公司的透明度要比其它形式的公司高得多。

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foxdog

2005-5-26 08:49:00

不是银行找死，是股东找死啊。。

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zwh7059

2005-5-26 16:15:00

看来中国的股市的信任度不高啊。

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林河

2005-5-26 18:31:00

四家国有银行，用股市的话来说已经是st了，他的机制没有完全按照股份公司的标准来办，长期以来国有银行，一直是政府的附庸。

资本充足率，不良贷款率，他的数据，谁信。

他的经营能力行吗？

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林河

2005-5-26 18:35:00

股市就不仅仅是信任的问题了，现在是越来越混乱了。

绩优公司隐瞒利润，绩差公司更是做假帐高手了，政策嘛。。。

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foxdog

2005-5-26 18:47:00

去年中行大连支行的一位职员可以动用银行的600万美圆资金赌博?

建行沈阳一个支行的行长可以转移一亿多存款到国外,并潜逃出境!

内部管理混乱啊, 若上市还不是祸害股民啊

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relaxboy

2005-5-26 19:35:00

有同感

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davidshi

2005-5-27 08:34:00

国内银行存在巨大的操作风险，但是不上市不行，不能坐等银行的治理机制自我反省，要有外部的压力，不尽快上市不行，因为2006年，金融业就要对国际金融巨头们全面开放了，等不及亚。尽快上市，是国务院的最终指示，也是无奈权宜之举

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懒残

2005-5-27 11:55:00

不是银行找死，是国家找死。国有银行是不是非要上市才能完善公司治理结构，才能成为优秀的现代商业银行？把手段当目的，那么动机就很可疑。现在的国有商业银行上市完全是某些人利用国家对金融体制改革的迫切需要进行的勒索，一方面要国家注入大量的资本金，消化财务包袱，另一方面到股市上圈股民的钱。在上市前的处置中，大量的国有资产被贱卖，很多的违法违纪问题被掩盖。可是真的上市以后，经营体制什么都不会改变，变的只是银行的高管拿着高薪，国家花钱买个解脱，但是政府的信誉下降，股民年年都要为增发买单，银行的员工待遇下降，工作剧增，银行的许多没有解决的潜在问题逐渐暴露，盈利逐年下降。