你的疑问很有道理,混合式招标在利率标的和价格标的上的确存在这种看似矛盾的情况。
对于利率标的,全场加权平均中标利率等于票面利率。如果投标机构的中标利率高于或等于这个票面利率,他们将按照票面利率购买国债;而如果低于票面利率,则会按各自的中标利率购买国债。
对于价格标的,全场加权平均中标价格等于所有中标标位的价格加权平均值。如果投标机构的中标价格高于或等于这个全场加权平均中标价格,他们将按照这个价格购买国债;而如果低于这个价格,则会按各自的中标价格购买国债。
总结来说,利率标的和价格标的的主要区别在于,利率是沿着一条线向上增长的,所以低于票面利率的标位会被视为风险较高;而价格是围绕一个平均值上下波动的,因此高于平均价的标位同样被视为风险较高。这就是两种不同招标方式下,中标区间相反的原因。
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