从10月7号开始,诺奖周的热度一直感染着关注他的人们。14日揭晓的经济学奖得主更是牵动了经济学人的神经。今年的奖项授予了美国经济学家尤金·法玛、芝加哥大学教授拉尔斯·皮特·汉森以及美国经济学家罗伯特·J·席勒。对于他们理论的关注和大讨论,也随之开启。
奖项揭晓后,各大媒体热炒的焦点无外乎是法玛和席勒在理论上背道而驰的学术观点。
经济学家许小年教授也在微博中表达了“对立的观点同获诺奖,思想的形成与发展需要对立面”这样的观点。
其实这并不是诺奖第一次将奖项同时颁给理论研究“势不两立”的经济学家。
于是,Cas想到了1974年的缪尔达尔和哈耶克。这两位同时获奖的经济学者同样是在站在对立面的。
缪尔达尔倡导的是福利囯家,而哈耶克,众所周知,则信奉自由市场。
So,在大家都在热炒概念的时候,Cas想带大家走近这两对经济学家和他们对立的学术观点。
1. 2013年诺贝尔经济学奖获得者——尤金·法玛 VS 罗伯特·J·席勒
尤金·法玛(Eugene Fama),生于美国麻塞诸塞州波斯顿,美国著名经济学家,专长于现代投资组合理论与资产定价理论。
法玛教授的研究兴趣十分广泛,包括投资学理论与经验分析、资本市场中的价格形成、公司财务、组织形式生存的经济学。他在经济学科的若干领域都作出了重要贡献,在金融学独立为一个学科及成为经济学中一个独立领域的进程中,是当之无愧的先驱。其主要的研究领域已贯穿于经济学、商务学和金融学。他不仅研究了金融证券的价格走势及由个人和企业决定的资产分配关系,还研究了资本市场的信息结构,公司与竞争,风险管理,通货膨胀与经济活动,不同通货的价格以及货币与银行业。
法玛教授的论文是以严谨的理论性与实证方法的运用相结合为显著特征的,这些实证方法建立在统计与经济分析基础上,用实际数据、以具体的调查来证明定义严谨的抽象的问题。现任教于芝加哥大学布斯商学院。
回到法玛教授最主要的贡献——著名的“有效市场假说”(Efficient Market Hypothesis,以下简称EMH)。该假说认为,相关的信息如果不受扭曲且在证券价格中得到充分反映,市场就是有效的。有效市场假说的一个最主要的推论就是,任何战胜市场的企图都是徒劳的,因为股票的价格已经充分反映了所有可能的信息,包括所有公开的公共信息和未公开的私人信息,在股票价格对信息的迅速反应下,不可能存在任何高出正常收益的机会。
法玛教授提出的简洁明快的EMH,其实正是经济学家们一直梦寐以求的东西——市场均衡。EMH实际上是亚当·斯密“看不见的手”在金融市场的延伸。EMH的成立,保证了金融理论的适用性,是经典金融经济学的基础。自从EMH被正式提出后,30多年来围绕它的争论从来就没有停止过,这些争论不仅使得EMH理论和实证研究不断完善,也促进了许多其他科学的蓬勃发展。法玛教授是有效市场理论的集大成者,他为该理论的最终形成与完善做出了卓越的贡献。
1970年他在最有声望的专业金融杂志即《金融》杂志上发表了具有影响力的一流的关于EMH的经典论文《有效资本市场:理论与实证研究回顾》,这论文不仅对过去有关EMH的研究作了系统的总结,还提出了研究EMH的一个完整的理论框架。在此以后,EMH蓬勃发展,其内涵不断加深、外延不断扩大,最终成为现代金融经济学的支柱理论之一。该论文集注意力于有效资本市场的理论与实证证据,体现了这样一个思想:市场参与者的相互作用与信息传播的扭曲阻止了个人投资者在竞争的资本市场上获得既定收益。
罗伯特·席勒(Robert J. Shiller),1946年3月26日生于底特律,美国经济学家,学者,畅销书作家。 他就职于耶鲁大学Cowles经济学研究基地,是斯坦利·里索(Stanley B. Resor)经济学教授。
席勒教授于1967年获得密歇根大学学士学位,并于1972年获得麻省理工学院经济学博士学位。他的著作涉及金融市场、金融创新、行为经济学、宏观经济学、房地产、统计理论以及市场道德判断、公共选择等多个方面。
席勒教授现任美国国家经济研究局(NBER)助理研究员、美国艺术与科学院(American Academy of Arts and Sciences)院士、计量经济学会(Econometric Society)会员、纽约联邦储备银行学术顾问小组成员。同时,席勒教授也是顾景汉奖学金(Guggenheim fellowship)获得者,也是著名的标准普尔/凯斯-席勒房价指数( S&P/Case-Shiller HPI)的创设者之一。
他被视为是新兴凯恩斯学派成员之一,曾获1996年经济学萨缪森奖(Paul A. Samuelson Award),2009年德意志银行奖(Deutsche Bank Prize)。
席勒认为,信心是否充足、公平感、腐败和欺诈、货币幻觉以及作为人们参照物的“故事”,这些都是动物精神的具体表现。人类的经济决策并非古典经济学理论假设的那般理性和简单,价格中充满误导性的"噪音",人类复杂的心理因素是整体经济动荡不安的根源!
Tips:不难看出这两位经济学家法玛认为价格由人的理性计算形成,因此含有丰富的信息,是经济个体进行决策的可靠依据;而看到“新凯恩斯学派”这个关键词的时候,各位同学肯定就明白了,席勒属于“承认市场失败”的“那拨人”。因此,席勒强调的是心理因素(动物精神)的作用,也就是人类经济决策的非理性。
两位学者站在不同的角度上分析经济行为,他们的起点,都是矛盾纠结的人的本性。