国债是财政当局发行的，货币是货币当局发行的。

基础货币供给变化与否，关键看货币当局的行动，而不是财政当局的行动。

“国家”指哪个部门呢？

如果货币当局不参与其中，货币供应如何随国债发行而减少的呢？

如果货币当局“置身局外”，财政当局用国债把公众手里的货币换到自己手里之后，财政当局如何处置这笔货币呢？是否仍把它们存入商业银行（注意前提条件已经规定：不能存入中央银行）？或者把它们花掉？（财政当局把这笔货币捂在自己手里的可能性应该不大，真地想捂它们，何必发行国债呢？）

财政当局发行国债以减少通货膨胀轻度也许有一种方式：

财政当局用国债从公众（注意不是中央银行）那里换到大量货币后，立刻把这些货币锁进自己的保险柜里——既不花出去，也不借给任何人（包括商业银行）。这样，这部分货币就退出流通了。

不过，这种方式有点让人费解。在通货膨胀已经发生的情况下，财政当局既承受国债利息负担，又承受通货膨胀损失，目的只为了“控制通货膨胀”。

“通货膨胀”背景下，人们最常见的表现就是愿意尽快把钱花掉，而不是以获利息为目的把钱存入银行，更不是私自把钱“收藏”起来。

1）财政当局的任务是“控制通货膨胀”吗？

2）离开货币当局的参与，财政当局一厢情愿地“控制通货膨胀”能有多大效果呢？力能从心吗？

如果非要把国债与通货膨胀联系起来，一种常用的方式也许是：

货币当局在公开市场上向公众（包括财政当局）出售（财政当局已经发行过的）自己已经持有的国债——公众（包括财政当局）由持有货币转为持有国债，而货币当局由持有国债转为持有货币（也就是回笼货币，减少基础货币供给）。