如果你说的是期权定价中的（特别是BS公式中的，教材都只说这个）Gamma的话，那就简单了。

Gamma是Delta对标的资产价格的导数，亦即是期权价格对标的资产价格的二阶导数。你知道Delta是啥意思吧，把它对标的资产价格求导就知道结果了。至于看涨、看跌期权的Gamma，可以通过期权平价公式来得到看涨期权的Gamma和看跌期权的Gamma之间的关系。自己推导才记得牢啊！

如果你使用股票对冲股票期货，你的对冲物和对冲标的都是线性收益，不管股价怎么变，你的总头寸的收益都是线性的。

当你卖空一个线性收益产品对冲一个非线性收益（买入）产品，你使用delta对冲，比如说delta是0.5，你买入两个非线性产品，卖出一个线性产品进行对冲。

假设收益率下降，线性收益产品和非线性产品价格都上升。那么，当收益率上升时，线性产品价格下降快于非线性产品的下降【你可以自己画张图，凸性的图形（非线性产品收益）和它的一条切线（线性产品收益）】，由于你做空线性产品，作多非线性产品，你的组合收益是正的。

当收益率上升，你的组合收益还是正的。

当变量变动时，你的线性产品和非线性产品组合的收益是对你有利的。这就是gamma为什么是正的。

使用股票对冲期权，或使用短期债券对冲长期债券，都有这样的效果。