在固定汇率制度下，当货币供给量上升造成本国货币贬值压力时，由于汇率不能变动，所以货币当局需要干预外汇市场，抛售外汇防止汇率上升（汇率间接标价法）即本国货币贬值；于是通过购买债券引起本国货币供给上升，又由于外汇市场的相反的公开操作而被冲销，结果买进的债券数量等于失去的外汇折算为本币的数值，中央银行资产负债表上增加了国内债券但是减少了等量的外汇储备，结果货币供应量保持不变。
冲销是对外汇的冲销式干预，即一国央行所采取的一种进行数量相等方向相反的国外和国内资产交易，以抵消外汇交易对国内货币供给的影响；中国在面临人民币升值的压力时，为了维持人民币币值的稳定，央行干预外汇市场，通过增持美国国债，积累外汇储备，防止汇率下降（汇率间接标价法）即本国货币升值。