干货实在不敢说，抛砖引玉罢了，希望术业有专攻的，例如专门看TMT的人来说说。他们看得肯定比我这里强而且深。

所谓的做行业研究，不管是我们所研究的，还是我们所想知道的，就是以下几点：

这个行业怎么赚钱。

这个行业现在能不能赚钱，或者还能不能赚钱。

这个行业以后能不能赚钱。能赚多久，还是需要多久赚钱……

这个行业挣一笔钱需要多久，周转长么。

这个行业赚钱容易不？风险大不大？靠周转？资本金？大数量？大体量？高负债？还是高科技？

行业乱不乱？有没有垄断？

首先要求不是你对行业的了解，而是对于商业的敏感。所谓的商业敏感就是在听和研究的过程中，时间闻出来这个行业的命门在哪里，说白了就是能不能挣钱，以及挣大钱的点在哪里？

所以，对于我们这种半吊子的行业研究来说，我们拼的其实是对商业以及商业模式的理解。非技术，偏商业。我们做行业研究并不在于要学会多少专业名词，就是要知道这个行业怎么挣钱能不能挣钱的。下面按照顺序来。

一、读新闻

读各种行业大事，行业政策，行业八卦，要了解行业排名靠前的，读不懂的行业名词先都记下来，看到的时间排名比较靠前的行业政策，记下来。行业领军企业、快破产的企业，都要记得。带着商业模式的框架去读，找其中的关键点。

二、读卖方研究报告

这个时候就可以读卖方研究报告了：

先读行业内研究。先找个比较新的，可以研究全行业的。

读行业周报。行业周报一般是数据比较多，多读几家不同的卖方研究你就能知道大家都在看什么数据了。

之前记得了行业排名靠前的和靠后的行业都列下来，找几份招股说明书看。不仅要看内容，风险提示，还要看是谁做的，还要看是谁写的，还要看所在的地区，还要看老板是谁，是继续专注本职还是投身到房地产的滚滚红潮中了。

读这些公司的深度研究和近期研究。先读深度研究，深度研究一般是在这个公司转型（例如并购了一个公司，添加了一个产业链之类的）时候发的，结合时间前后和价格，看看到底这个转型是真是假，对公司影响如何。查公司换过几个高层，董事和经理。

读公司研究中的数据：可以做一个范范的估计，各个公司类比一下，对于每个公司做一个大概的（其实是肯定不准的）估值，心里有个谱。每个行业看重点数据。

三、吃饭，电话，喝酒，聊天。

读了那么多，想了那么多，肯定是有了解，但是仍然有不懂的问题的。这个时候，打电话到3种券商或者经纪的研究员那里，把你对于盈利点和风险点所有的疑惑，都去好好咨询下，这个排名是按照你能听到实话的排名来的。电话过去一个个问题问，在问之前你脑袋中先形成自己的一套逻辑，如果对方是跟你相同的，记得，对方反对你的，你要想是自己想错了，还是有别的什么原因？记得谈的开心了就约出来大家朋友吃个饭……

还有，如果你认识行业大腕，各行各业的好朋友，咨询公司和会计事务所以及律所的好伙伴，行业的中层干部，等等等等

四、整理

最后就是写报告和整理了。建议去看高盛的，高盛的每个行业团队是有自己的思路的。

做领先指标。

五、跟踪

行业不是你了解就了解完了的。现在更多地行业已经是交叉性的。例如金融行业对重资产和轻资产行业的影响；互联网对金融的影响，房地产对互联网用户增量与电信行业的影响；科技行业的发展对于互联网的影响进而对医药行业的影响。做宏观的好处是在大脑中是一张地图，各个行业可以串联起来。