call-put parity equation also can obtaion the price of call option. C+cash flow/(1+r)= put+S*e^(-rt)...........

B-S model is so complicated and d1 and d2 is too much calculate to do.

同意，不过阴谋的东西要诱人上当，总会给些甜头。

宝钢公告里就是直接用BS公式算出来的，BS公式和其推导过程很多书上都有的呀。

楼上的，不知你所的国内不适合使用的理由是什么呢，难道国际上就不存在这些问题了么

我暑假在一个证券公司实习，其中一个任务就是算宝钢的权证价格．有两种方式算这个权证价格，一个是BS模型，另外一个是monte carlo方法。我自己编程算出来，monte carlo法的结果和招商证券的结果一致，bs法的结果我的较其偏小。在宝钢的这个权证中，有一条款规定如果在权证发行后的头60个交易日内，连续若干日（具体数目我手头没有资料）股价低于4.53(4.50?)，则公司会增持股票。在某些证券公司眼里，这一条款可解读为头六十个交易日内，股票价格不会低于4.53(4.50?)。对这一条款，只有monte carlo法可以做一个相应的调整，而bs模型无能为力。所以，monte carlo法更适合于此权证定价。

[此贴子已经被作者于2005-8-23 8:53:51编辑过]

请问楼上兄台几个问题：

1，monte carlo法是什么？

2，你用的什么软件编程，是excel还是vb，或者是别的什么软件？

用 matlab。 Sdram,想请教你的程序。 QQ35729024

好多软件都可以。

宝钢权证之所以被炒上天，我认为是其规模太小且是欧式期权，要是美式期权就不会这样子了。我就不明白，为什么世界上大多数国家都用美式期权，而我们要用欧式期权，证监会是出于一个什么考虑呢？

to 小明

monte carlo法可采用以下公式（还有另外一个，具体可参看hull等人的书）：

S(t+1)=S(t)exp((r-sigma^2/2)+sigma*z*sqrt(dt))

monte carlo法的实质就是对于每个dt产生一个正态随机数z。

能产生随机数的软件都能作模拟，其实所有的计算软件都行。我用的是matlab，有个直接产生正态随机数的函数，方便一些。

to dewdew

因为外出，暂时手上没有程序，抱歉

不明白为什么说美式权证就不会被炒到天上去了？

有什么区别，美式可是避欧是更值钱的，当然在这里，

应该是一样的价值。有人要炒没办法，但可以增加供给，

加强投资者教育来抑制他们。

中国没有卖空机制，bs模型不能适用。

宝钢权证由宝钢集团发行，宝钢股份的权益不会被稀释。

香港基本上都是欧式.

To Dillon: 庄家的成本与欧式还是美式有什么关系呢?是不是能以宝钢权证为例给大家解释解释呢? 据我所知,一般来说,即使是美式,投资者在在二级市场上卖出所赚的一般也都大于其行权所得,因为卖出价里面还有时间价值.所以很少有人会去行权的.所以美式也并无多大意义,似乎并不能阻止暴炒.

阻止的最有效方法应该就是增加供给.

为什么炒美式期权的成本很大呢？有人会提前执行吗？答案是没有！即使有，

那也是亏本的买卖。当然我们这里谈的是看涨期权。我实在没有看懂，或者

以前没学懂。提前执行并不代表杀伤力。

权证不是期权，大家搞清楚在说。

权证分欧试和美试。

宝钢发行的是权证，中国现在还没有期权。

我来和大家谈谈权证的价值的问题.

权证(warrant)的实质是一个看涨期权(call option). 权证的价值包括两部分: 内在价值(intrinsic value)和时间价值(time value).

内在价值就是市场价和行权价的价差. 如果是欧式, 能实现这个价值的只能在期末. 如果是美式, 任何时候都可以兑现这个价值.

时间价值, 我理解为, 权证内在价值增加的可能性. 时间越长, 可能性越大, 价值就越高.

那么, 权证价值或权证价格 = 内在价值+时间价值 = 行权价值+时间价值

例如: 权证价格=5, 内在价值(市场价和行权价的价差)=3, 时间价值=2

如果是美式权证, 提前行权, 收入$3. 如果卖出权证, 收入$5. 你选哪个呢?

所以, 对于美式权证, 只要权证在市场上可以卖出, 是没人会提前行权的. 因为权证价格永远大于或等于行权价值(内在价值).

[此贴子已经被作者于2005-9-7 9:38:50编辑过]