工作论文中对于市场关心的房地产问题，报告预计，短期内房地产开发投资继续保持或略微超过目前增速的可能较大，但中期能否持续则仍面临不确定性。

一二线城市楼市将降温

与去年12月的预测相比，维持对 2016 年全年GDP 增速为 6.8%的基准预测不变，CPI 涨幅预测上调为 2.4%（上调 0.7 个百分点）。

昨天，央行官网“工作论文”栏目发表研究局年中更新版的“2016年中国宏观经济预测”。论文根据国内外的新情况，对去年12月作出的预测进行了更新。与去年12月的预测相比，维持对 2016 年全年GDP 增速为 6.8%的基准预测不变，同时将固定资产投资增速预测上调为11.0%（上调 0.2 个百分点），出口增速预测下调至-1.0%（下调 4.1 个百分点），CPI 涨幅预测上调为 2.4%（上调 0.7 个百分点）。

三方面原因导致经济存下行压力

据了解，《中国人民银行工作论文》刊登央行系统工作人员撰写的学术论文，内容涉及经济、金融和有关改革发展议题，多为央行工作人员开展课题研究的初步成果。论文内容仅代表作者个人学术观点，不代表央行。

此次更新的预测认为，中国经济下行压力主要的来源包括三大方面。首先是全球经济增长势头弱于预期，对我国出口构成下行压力。这是下调中国 2016 年出口增速预测的主要原因。根据实证模型分析，在其他条件不变的情况下，我国出口减速 10 个百分点，会拖累 GDP 增长 1 个百分点左右。当然，如果进口同时减速，也会抵消部分由于出口减速导致的对经济的冲击。

其次是多种因素可能对消费增长形成干扰。去年二季度以来，由于股票市场的大幅度波动，导致居民财富存量也出现变化，会在一定程度上影响居民的消费行为。此外，受东部 11 省（市）实施“国五”标准等因素影响，近来汽车销售增速明显放缓。4 月份，限额以上单位汽车类商品同比增长 5.1%，增速比上月回落 7.2 个百分点。

第三，如果信用利差上升过快，可能对融资产生负面影响。随着去杠杆、去产能政策的发力，刚性兑付逐步打破，僵尸企业逐步退出市场，债务违约风险可能逐步增加。一方面，打破刚性兑付有助于防范再度出现僵尸企业过度融资，有助于提高资金使用效率和加速市场出清；另一方面，如果短期内违约事件过于频繁，也可能造成信用利差上升过快，降低企业融资，使得刚刚显现的脆弱的经济复苏态势难以为继。

房地产价格回升影响CPI涨幅

报告将CPI涨幅预测上调了0.7个百分点。之所以有这么大的变化，主要有三方面原因。首先，国内食品价格变化推动CPI 短期上升。尽管近来蔬菜价格上涨幅度有所缓解，但猪肉价格涨幅还在进一步扩大。即使随着猪肉及蔬菜供给的改善，下半年食品价格对CPI的拉动效果逐步减弱，全年CPI涨幅也会明显高于原先预计。

其次，PPI环比回升将逐步对CPI产生拉升作用。第三，房价因素会在一定时滞之后影响CPI。去年二季度以来房地产价格的回升会在一定的时滞之后开始通过推高实际与虚拟租金等渠道影响CPI 的涨幅。

房地产开发投资中期能否持续仍不确定

对于市场关心的房地产问题，报告预计，短期内房地产开发投资继续保持或略微超过目前增速的可能较大，但中期能否持续则仍面临不确定性。

报告认为，有三方面因素会制约房地产投资增速在中长期的可持续性。首先是一、二线重点城市由于房价上升过快，已经开始收紧限购政策或加大限购政策的执行力度，将导致这些地区销售降温并对投资产生抑制作用。其次，许多三、四线城市的房地产库存仍然高企，当地开发商对投资前景仍十分谨慎。另外，从长期来看，我国劳动年龄人口下降的趋势意味着未来购房需求增速会呈逐步弱化趋势。

那么具体到北京楼市，未来的房价涨势又该如何呢？在对未来房价进行预测之前，我们应该了解目前北京楼市的几大现象：

1、二手房时代全面到来

从过去的2016年前5月数据看，北京进入了全面存量年代：二手房住宅前5月签约121768套，新建住宅签约19485套。

新建商品房住宅连续三年前5个月不足2万套，但成交均价持续上涨，2016年首次攀升到3.5万，同比上涨了25.6%。库存继续减少，供应量继续刷新最低记录。

2、豪宅时代全面到来

北京2016年前5月住宅类销冠榜单，前20全部豪宅，合计20个销冠，均价在3万以下的只有2个项目。历史首次。而且均价在4万以上的多达14个。从销冠榜单看，2016年是历史第一次出现了如此多的顶豪占据榜单的现象。

3、五环住宅进入千万时代

2016年，北京五环内10万+的豪宅签约达到了167套，刷新了之前的年度纪录，预计全年高达400套，五环内住宅单套均价999.1万！

4、公寓占据销冠榜

从全北京的销冠看，公寓类项目成交逐渐占据前列，在10大金额销冠中，公寓类项目多达4个。而且销冠40亿也出现在通州公寓项目中。

5、土地供应少，刚需比例低

从供应的商品房住宅用地规划建筑面积看，合计2016年前5个月，北京5宗用地供应的商品房住宅为85.39万平米，刷新了历史最低记录，比之前最低的2012年同期的243万平米下调了65%。整体看，2016年土地合计成交了326亿，也是最近几年的最低值。

即使供应只有5宗土地，因为房企的拼抢，实际最后成交的商品房住宅土地中，商品房住宅的面积只有34万平米，也就是商品房住宅土地未来大约只能供应3000套左右，而2016年前5个月商品房住宅成交2万套左右，也就是说，北京的土地刚需比大约在1:7左右。

因此，对于未来北京楼市的走向，网友们有这些看法：

现在国家允许生二胎了，孩子多了，置换大房子的肯定越来越多，就算之前没想过，等孩子越来越大，也会想着置换，不早买行吗？

五环里的住房用地，越来越少，新项目越来越少，市区房这种资源的稀缺性就体现出来了，现在投资的话，以后肯定赚的。

通州最近刚刚全面限购，现在不买，以后全北京都不能买了，那就真的不是该不该买的问题了，是根本不能买的问题了。