卖出远期合约和期权的买卖问题

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收藏 2009-06-16

远期利率协议(FRA)里讲,一位储户卖一份FRA给银行.比如规定2.5%的存款利率,如果银行利率下降到了1.0%.我仍然能按2.5%的利率得到利息.我觉得疑惑的是,如果储户要得到这个权利,不是应该买一份远期合约吗.怎么卖出一份合约也能得到相应的权利..
卖出看跌期权相当于看涨,那为什么不直接买一份看涨期权.难道仅仅是为了赚取期权费吗?
谢谢回答这两个问题

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hehewang

2009-6-16 11:05:59

卖出看跌期权相当于看涨,那为什么不直接买一份看涨期权？

不是的，弄清楚看跌与看涨的收益表达式（S-K)^+ （K-S)^+ 对你理解会有帮助

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zhangjoey

2009-6-16 14:30:23

第一个问题：FRA是一个公平协议，作为银行一般都进行了对冲，你只考虑到利率下降的情况，还有利率上升的情况没有考虑到；
第二个情况，你卖出期权是基于你判断未来下跌的可能性不大，对手行权的概率小，那么你净收益期权费。买入看涨期权，你首先支付期权费，到时依据市场价格进行选择，有可能你最后放弃行权。两种方法都有一定的风险，尤其是第一种的风险较大，收益有限，损失无限。

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sungirl

2009-6-16 23:41:32

2楼说的有理，卖出看跌期权的收益为-max(K-S,0),而买入看涨期权的收益为max(S-K,0)。卖出看跌期权时，当价格S超过K，对方不会执行，净得期权费；而买入看涨期权时，当价格上涨超过K，有权执行，可以获利。说明卖出看跌期权时觉得看涨的概率不大，而买入看涨时则觉得看涨概率很大。

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