什么是信用？

    信用就是通过对其历史记录与未来展望，籍此确定其借贷借口的可靠性。

    有信用，就是好借好还，它主要体现为短期拆借，而非借新还旧，债务累积。

    信用货币就是凭借货币发行人的信用记录而开具的未来支付的借据。

    那么，信用货币到底有没有信用呢？

    由此，我们要从债务货币说起。

    自然经济的货币为金银等实物货币，它们本身具有使用价值与价值，交换后双方互不相欠，属于物权货币。

    随着分工的深化，物权货币满足不了交换要求，于是产生了赊欠与私人信用，这就是私人纸币，它需要发行人日后偿付对应债务，也即债务货币，它解决了货币数量问题，但也带来了信用度不统一，交易成本高的弊病，纸币泛滥时有发生。

    发达的商品经济要求统一社会公认的价值尺度，这样才能使交易市场变大变强，于是央行出现了，它解决了货币的数量约束，以及统一的价值尺度，然而，它的债务性却遗留下来，即央行给整个市场带来了基础债务。

    国家、企业、居民都是市场个体，只有社会才能代表整体，为了促进个体提高效率，个体向整体借贷，必须记账，以便还本付息，但货币的供给者只有央行，因此，不可能还上，这是逻辑的必然。

    现实中美日欧国债累积证实了理论的正确性。

    即理论与现实均证明，信用货币的信用并不存在。

    这就是整个世界货币制度的重大缺陷所在，它给世界经济带来了极大的系统不稳定性和严重的经济灾难，市场总是劳而无功，繁荣之后就是萧条，人类饱受其苦。

    凯恩斯天才地发现了节俭悖论，其实质是微观个体储蓄与宏观整体储备制度缺失的矛盾表现，该矛盾反射了微观与宏观的不同视角与制度安排。

    经济增长的必要条件实物利润与货币利润同步，市场可以完成实物利润，而无法提供货币利润，依靠个体的债务与信用无法为整体提供利润空间，必须由央行代表社会发行无债务货币，即央行增发货币购买准公共品，它的偿还不再是货币，而是这些准公共品可以为社会公众免费使用。增发货币让物价膨胀，但这正是为了实物利润价值补偿所需要的，即有利于摆脱通缩，为市场主体实现货币利润，从而使货币循环继续带动实物循环前行。

    这种新型货币是由实物利润锚定的，也即是可兑现的，有信用的，它就是储备需求的主权货币。

    伯南克与特纳的债务货币化企图将债务永久化、正常化，因为这种债务处置方式只适用于国家，而不适用于企业与居民，它势必损害债务债权法律关系，而国家带头违法，那么整个社会法治秩序将不保。

    为什么要央行代表社会增发货币，让政府直接透支岂不更加简便？

    在市场经济体系中，政府是一个受预算约束的个体，以利于敦促其提高行政效率；政府拥有执法行政权，如再给予货币发行权，那么极易导致货币滥发，尤其在集权体制下，比如上世纪的中华民国的恶性通胀。因此，它需要议会或人大来监督。

    有人说，为什么不按人发钱呢?

    按人发钱的优点：消除了货币的债务性，即央行带来的基础债务；这是它高于凯恩斯主义的地方。                                                                                                                缺点：1、不鼓励贡献；2、完全依赖消费，无法面对灾荒；3、无宏观上的储备需求，微观上的储蓄没有保值增值出路，也即无法消除商行的衍生性债务；4、没有资源保护、环境改善、智力成果激励，导致公共品短缺，失去可持续发展能力；5、普遍性地撒钱，引起全面通胀；6、绝对的个人主义，完全否定集体主义，社会碎片化，无凝聚力。                                                                                                                 储备需求克服了按人发钱的缺点，保留其优点。它相当于按人发物，这种物，不是个人消费品，而是公共品，它不会降低个人创富积极性。

    最后，有人疑问，既然信用货币无信用，为什么美元还大行其道？

    这的确是个问题，让人百思不得其解，或许下面的故事能有所启示。

    泰国人用来栓大象的仅仅是一根细绳和一个小木桩，显然，细绳和木桩对于这个庞然大物的约束力等于零，原因何在？
      原来，泰国人在小象刚出生后，就把它用缰绳栓在小木桩上。一开始，小象特别烦躁不安，拼命挣扎，可惜，那时它们的力量远远对抗不了缰绳和木桩，最后精疲力尽，放弃了挣扎而屈服了。习惯成自然，成年后的大象也就永远屈服于细小的绳。