如今，人们对美联储(Fed)声明的文本分析，会使解构主义之王“雅克·德里达”(Jacques Derrida)感到惭愧。尽管美联储仍把提高利率的速度形容为“有节制的”，但人们还是认为，其语气变得更为强硬了。

    美联储有关“通胀压力有所抬头”的评述，很快证明是正确的。昨天美国消费物价数据显示，核心物价水平月度上升0.3%。该数据立即造成美国国债收益率上升至9个月以来的最高水平。

    美联储声明的模糊措辞意味着，从现在到美联储5月份召开下一次例会期间，市场将受经济数据的支配。“美联储在声明中制造如此多的不确定性，打开了进一步波动之门，对市场没有任何好处，”JP摩根(JP Morgan)欧洲信贷策略师斯蒂芬·杜雷克(Stephen Dulake)表示。

    与此同时，市场预期美联储货币政策将进一步趋紧，这一预期提振了正处于小幅升势的美元，而在本月早些时候，美元未能突破1欧元兑1.35美元的水平。目前美国短期利率比欧元区利率高0.75个百分点，而这种息差只会扩大。

    今年2月份，10年期国债债券收益率徘徊在4%左右，当时投资者似乎担心经济增长前景。现在，收益率已升高了三分之二个百分点，投资者的关注重心似乎已转向通胀。

    这或许暗示着全球经济增长前景是光明的。但昨天欧洲发布的数据则难以支持上述观点。英国工业联合会(Confederation of British Industry)调查显示订单数量大幅下降。Ifo的调查表明，德国企业信心也出人意料地下跌。

    这使得全球面临“滞胀”的可能性加大，也就是低增长高通胀的局面。通常，除了与通涨挂钩的债券和初级商品以外，滞胀对几乎所有类别的资产都不利。

    不过，即使提到滞胀也很怪异，因为几周前分析师还在谈论高增长低通胀的“梦幻情形”。这种市场混乱表明，世界正处于一个转折点，而债券看来是输家。