债市参考2018年9月26日

中行交易员：叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周二，央行发布公告称，"考虑到季末财政支出、金融机构退缴法定存款准备金可部分对冲央行逆回购到期、ZF债券发行缴款等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，开展600亿元14天逆回购操作。"当日有1500亿元7天逆回购到期，因此净回笼900亿元。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

全天市场需求旺盛，且集中在跨季品种，融出逐渐发力，资金价格较节前略有增加。临近尾盘市场需求有所增加，但资金面依旧保持平稳格局不变。昨日同业存单一级发行市场中，浦发银行率先提高6M期限同业存单发行利率5bp至3.35%，得到市场机构认可，很快募集大量。午盘之后部分国有股份制银行提高9M期限同业存单一级发行利率，也是很快募满。当天全市场募集近1800亿元。这应该源于非银机构十一假期调休导致同业存单一级投标节前缴款时间有限，因此集中在昨日投标。鉴于此，预计今日开始非银机构也将继续就融入跨季末的长期资金而不断发力。今天有400亿元公开市场到期，预计央行有可能继续通过公开市场操作补充市场跨季资金缺口。

利率债市场--交投比较清淡，各个期限收益率都窄幅震荡

昨日没有利率债新发。二级市场方面，交投比较清淡，各个期限都窄幅震荡。贸易战对市场并没有显著影响。国债期货小幅收涨0.07%，但成交量非常小，交投很不活跃。资金面边际有一点收紧，短端有小幅上行，1年国开180209上了1bp，收在3.105。3年国开180208收在3.7375，下行1.25bp。5年180211收平在4.06，10年180210收在4.2675，上了0.25bp。中长端非常冷清。整体上市场在等待美国加息落地后央行的反应。

信用债市场--交投较为活跃，收益率曲线呈平坦化调整

周二，信用债二级市场交投较为活跃，收益率曲线呈平坦化调整。短融方面，各期限品种均有成交，收益率出现向上震荡调整，尤其是半年内品种相对明显。具体成交看，剩余期限0.81年、AAA评级的18汇金CP003成交于3.63%，剩余期限0.41年、AAA评级的18中电投SCP014交于3.2%。中票方面，成交以剩余期限3年内的品种为主，收益率小幅震荡调整，例如剩余期限2.5-3年的电网和汇金中票成交在4.12-4.13%附近，较估值和之前成交位略有上行。

利率互换市场--利率窄幅震荡

周二，IRS市场窄幅震荡。Repo 方面，5y repo早上开盘成交在3.345%，后买盘情绪上升，上行至3.355%位置；1y repo从2.875%逐渐上升到2.89%。Shibor方面， 1y shibor先上行后下行，开盘3.36%上升至3.38%又回落至3.36%；5y shibor收在3.88%位置，较前一日上行1bps。7d repo fixing:2.68%，较上一交易日上涨3bps，3m shibor fixing:2.8270%，较上一交易日上涨1.20bps。