4、资产体量越大，投资越分散。

虽然有个别特例，但整体来讲，可投资资产的数额，与投资分散度呈现正相关。这里有几个原因：

第一，低值资产做分散是严重缺乏效率的。别的且不提，假如你每个股票只买1手，佣金税费都比别人来得高。

第二，波动率承受能力随资产体量增大而降低。当你资产很少时，全亏掉都影响不大，毕竟你主要靠工薪收入对吧。但当你资产规模很大时，工薪收入影响可能就很低了，甚至所有收入来源都靠投资，那你自然会更希望你的投资有稳定的收益表现，而不是上蹿下跳。

第三，高值资产做集中也可能会缺乏效率。比如有的套利机会交易量就那么点，大资金一进去马上就没空间了。比如以巴菲特的资产规模，如果去狠狠买某只小股票，可能分分钟就暴涨翻番。

第四，有资本才有条件分散。比如你打算配置20%的资产在房地产，但你总共的资产都还不够付一套首付，那还分散个毛线。

5、集中才是超额收益的主要来源。

虽说我是提倡只要有条件都要尽量分散，但我也深刻认知到，其实集中才是超额收益的主要来源。

这个世界上所有巨富都不是靠分散来的。巨富本身就意味着财富的集中，没有投资的集中怎么可能有财富的集中。

数学上其实也都能证明，投资越分散，收益越平庸。分散到极限就是获得社会平均收益回报，那还有什么意思？超额收益必然需要一定程度的集中——当然超额亏损也是。

段永平说，“投资不怕集中，不是一般的集中，而是绝对的集中”。显然人家是投资大拿，但其实我并认同他这个观点，可也表示能理解并且佩服。因为集中是一种拼搏的精神，更是一种能力的体现。

6、集中不应该是一种态度，更主要是一种能力。

很多价值投资者动不动说要集中。因为巴菲特提倡集中，段永平也说要集中，并且还是绝对集中。对这样说的人，我经常是嗤之以鼻的。集中不是你想集中就能集中，你还得有那个资格啊。

集中的能力包括专业知识、商业嗅觉、研究投入等，更看阅历和资源。

前面说段永平，段总毕竟搞过小霸王，搞过步步高，是OPPO和vivo的幕后老大，他投资网易成就一段传奇，但人家可以和丁磊谈笑风生你行吗？

巴菲特也算集中，但他老人家天天看财报研究公司你呢？而且人家能进董事会你可以吗？买喜诗糖果甚至都买到直接私有化掉……

集中的门槛非常高，以至于每个大谈特谈集中的人实际上很可能都在一定程度高估了自己——他们有的人会成功，但仅仅是因为运气不错；有的人是能力加上运气；而有的人仅仅是在空谈，最终将一败涂地。