中国银行融资之惑

2010年01月26日09:54

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国大型银行中国银行首个具体的融资计划引发的问题比解决的问题还要多。
中国银行计划发行至多59亿美元的可转换债券﹐并正在考虑最终发售相当于现有股本20%的股份──要么在上证所﹐要么在港交所。
投资者一直对即将进行的融资表示担心﹐中国银行在香港上市的股票自去年11月中旬以来已经跌了23%。在所有的大型中资银行中﹐中国银行是去年放贷最积极的一个﹐放贷规模增长38%。
不过﹐对融资的时间及其是否足以满足中国越来越严格的银行监管机构的要求都仍存在着不确定性。
在中国四大上市银行中﹐中国银行的资本充足率是最低的﹐只有11.63%。任何通过发行可转换债券提高资本充足率的做法可能都无法缓解发行更多股票的需要。在坏帐费用今年很可能开始上升的情况下﹐瑞士信贷(Credit Suisse)估计中国银行的资本充足率在2010年年底前仍只有11.36%﹐不足以满足监管机构的要求──如果监管机构考虑的是最低12%的资本充足率的话。


延长坏帐的兑现时间或许可以让中国银行的资本金水平在更长的时间内保持较高水平﹐不过这可能会让事情变得更加复杂。不过﹐如果其它中资银行效仿中国银行的做法、也打算融资的话﹐中国银行可能很快发现自己在资产负债状况上又落在了后面。
威胁中国银行计划的另一个潜在的主要问题是：今年计划进行的还有中国农业银行的首次公开募股(IPO)﹐该行的发股规模很可能达到150亿美元。如果北京方面把中国农业银行的发股视为主要任务﹐那么中国银行及其它银行的融资计划就可能要退居其次了。
另一方面﹐中国银行的计划可能是在中国农业银行上市之前﹐清理已上市银行的一种协同战略的一部分。无论怎样﹐中国银行完成可转换债券的发行都是越早越好。
Andrew Peaple