环保行业的支付主体和支付意愿是市场空间释放的核心因素。土壤修复领域细分为场地修复、耕地修复和矿山修复，现阶段土壤修复集中在工业企业场地修复和部分耕地修复，虽然场地修复的支付主体仍以地方ZF为主，但其修复+土地出让的模式使得支付主体意愿充足，且后端的土地出让有力保障了土壤修复的资金需求。
针对市场对地方ZF“土地财政降温”的担忧，我们认为（1）由于土壤修复带有“环保民生”和“出让获取收入”双重属性。修复首先是环保责任和任务，其次才是地方ZF扩大财政收入的积极选项，因此地是否好卖仅是修复推进的充分条件；（2）土壤修复的金额仅占土壤出让金约 10%-20%。根据中国指数研究院对全国 300 各主要城市的土地出让监测，2018 年的出让均价 3966 元/m2，而根据公开项目招标数据工业场地修复的均价约为 620 元/m2（土方量以 1m 深度计算对应面积），占出让金收入比重仅约 16%，而省会城市的修复金额占出让金比例仅约 7%。因此对污染地块的修复带来的民生改善和财政收入都使ZF推进的意愿充足。
政策出台和中央修复资金的回升预示行业有望出现拐点。2019 年土壤污染防治法正式实施，配套出台的《污染地块风险管控与土壤修复效果评估技术导则（试行）》等文件逐步对行业的技术、修复效果等进行规范化。同时，从每年的中央修复资金拨付情况来看，2019 年预算额经历下降后实现扭转，同比大幅增长 42.9%至 50 亿元，且土壤修复资金占污染防治资金（大气、水、土壤）的比重也由 2018 年的 7.95%增长至 8.33%。预算金额的扭转型增长也一定程度上反映了终端市场对治理的需求。


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