1961年又是一个丰收年，收益率45.9%，同期道琼斯指数上涨22.2%。连续多年的优秀业绩确实值得骄傲。在信中，巴菲特把基金们的表现拉出来做了对比，即便是表现优秀的基金，巴菲特掌管的合伙企业也要远高于它们。而那些优秀的基金表现仅与指数相当。

在1961年信中，巴菲特提出了一个业绩评判标准：以道琼斯指数为比较基准，对比时间最最起码需要三年，而一个合适的时间是经历一个完整的周期，即经过一轮完整的牛熊周期，指数再回到原点。在我们A股市场，大家常说的经过十年，上证指数还在3000点，这就可以算一个完整的周期。在A股市场，其实还是有相当一批人战胜了指数的。

巴菲特的投资组合分成三部分：一是低估的股票；二是套利；三是控制类。

低估股票类，持有量最大的5~6只分别投入总资产5~10%的资金，其它持有量较小的10~15只占更小比例的资金。从这里可以看出，巴菲特最初基本上就是按照老师格雷厄姆的策略来进行的投资。

套利类，这部分巴菲特认为比较安全，可以使用借贷资金。巴菲特认为可以接受的借贷上限是净资产的25%，这与我们俗语中说的“十个茶壶八个盖，就看会盖不会盖。”相当。看来不同的文化环境，经商借贷杠杆率都是相近的，或许这样的杠杆率是最合适的。

控制类，低估类若一直低估，是有可能转换成控制类的。一直低估就一直买，最后就成了大股东。

在1961年的信中，提到了Dempster这家公司。这家公司就是五年前就开始买入，一直低估一直买。到1961年，取得控制权。

巴菲特认为自己的这种组合是相当保守的，但这种保守和别人通常认为的保守不一样。由此给了一个很有哲理性的总结：

仅仅因为很多人在一段时间内与你的看法相同，或者因为某些重要人物赞同你的观点，并不意味着你的观点就是正确的。
如果你的假设是正确的，你掌握的事实是正确的，你的推论是正确的，那么经过许多次的交易后，你将最终是正确的。