套利的利率平价理论

若本国的利率大于外国的利率 升水 本币贬值

若本国利率小于外国的利率  贴水  本币升值

设 本国的利率为I

   外国的利率为i

   即期汇率为 E

   原期汇率为e

   假定只有1单位人民币

   则 在本国 投资 1+1*I=1+I人民币

   若在外国 投资

     先换算成外币 1/E 美元

     1/E+1/E*i

     再由外币 换回 人民币 (1/E+1/E*i)*e

     因为 e不确定  为减少投资风险

     人们会选择远期外汇交易  抛补套利 (1/E+1/E*i)f

     最后市场会达到均衡 即 (1/E+1/E*i)f=1+I

   设P为 远期与即期汇率间的升/贴水率

    P=(f-E)/E

    P=I-i