4# 天蝎子
风险溢价估计要直接找来用在CAPM上有点难,因为变量太多了,各家的数值都不一样了。所以建议你根据自己的材料计算一下。
首先明确无风险收益率,一般国际上有三种方法,1。短期国债利率。2。即期短期政府债券与市场历史风险溢价收益率计算。3。及其长期国债利率。目前国内一般将风险溢价视为一个整体,去之灾8%-9%左右。
其次、明确样本观测期。明确使用几何平均值效果较好。
3th。根据宏观经济波动、政治风险和市场结构做微调:经济稳定-溢价小,发展国家溢价高于发达国家;公司小,溢价高等等。
4th,计算β值。R=a+bRm
a=回归曲线截距
b=回归曲线斜率
此时,注意选择回归期的长度,估计期越长,可使用数据越多,但也可能公司本身的风险特征已经变化了。观测时间间隔以每周或每月最好。市场收益率的选择:使用公司股票所在交易市场的收益率。
5th:β的调整,依据所处的行业、经营杠杆比率,财务杠杆比率调整:精英杠杆比率越高-β越高,此外,IPO和增发股票的β还不一样。可能用到可比公司法,基本因素法等方法分析!!!