宽带:打通“信息高速”最后一公里
通信及通信设备
研究机构：长江证券
撰写日期：2010年09月01日  字体[ 大 中 小 ]

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    报告要点

    从根本上来说,宽带的驱动力来自信息消费需求的快速扩张。主要经济体在近期均从国家战略层面推出了宽带建设计划,主要原因在于:1、宽带网络作为信息经济重要的基础设施,对于降低交易成本、催生新的产业形态并最终促进经济发展有重要意义;2、宽带所代表的信息化、数字化、低碳化契合其长期经济发展路径。从长远来看,全球宽带市场的持续增长源自:1、新增用户的拓展;2、既有用户带宽的升级。

    长期来看宽带网络的升级将表现为传输与接入网络的交替进行。从既有的发展轨迹来说:1、2006-2007年光通信复苏主要受益于互联网流量快速增加导致的骨干传输网络的扩容;2、2008-2009年以3G 建设为契机进行了大规模城域网建设;3、2010开始则转向大规模的接入网络升级。可以预见,随着用户接入带宽瓶颈的突破,用户流量消费的快速增长必然会逼迫城域网及骨干网的持续扩容,从而推动宽带网络的持续扩容与升级。



中国宽带市场未来竞争强度将明显提升,主要理由为:1、全业务经营条件下业务捆绑销售将得到广泛应用,而这将打破原有竞争者在区域市场的竞争默契,加强电信运营商内部的竞争强度;2、三网融合给予广电绝好的进入宽带接入市场的机会,新进入者会显著加剧市场竞争激烈程度。而由于受到竞争压力驱使,宽带接入市场上的相关企业会显著加大对宽带接入网络的投资力度。

    我们测算2010到2012年的总投资将达到1074.5亿元。就子行业而言,我们认为:1、光接入系统与光器件行业由于具备较高的技术壁垒、较稳定的竞争格局以及在接入网络中最大的价值占比,无疑成为最具有投资价值的细分行业;2、光物理连接保护设备行业虽然技术壁垒较低,但高速增长态势仍给其带来相应投资机会;3、光纤光缆行业尽管由于产能过度扩张而面临价格压力,但行业总体需求在未来仍将保持高位。对光纤光缆行业投资标的选择的主要原则是:寻找具备预制棒研发能力的公司。