在有关通缩/通胀的争论中，一个往往被忽视的因素是人口结构。这部分是
由于其“慢热”特性，部分是由于经济学理论对于人口结构和定价行为之间关
联的解释往往并不具有说服力。不过，如果就此认为人口因素在今后的全球
通胀/通缩产生过程中不具影响则是错误的。原因如下。
主要原因是在人口老化与通胀之间存在着明显的实证关联，如下页中第一张
图所示。快速老化的经济体（如德国与日本）在过去10年中的通胀水平非常
低，而后者甚至出现过一段时期的通缩。人口结构较为年轻的经济体，如墨
西哥、印度尼西亚和南非，在同期内则面临高得多的通胀水平。