股票期权减仓及反向对冲的短线机会

                       于德浩

                      2021.1.26

短线股价预测很难，机会很少。但有时候，会有一些比较明确的短线机会。

我们看一下最近从2020.12.30-2021.1.26日。当前这个上涨短周期，已经有19个交易日，接近尾声了。各个交易日涨幅依次如下（省略%），{ 1.45，1.99，-0.06,1.07,1.50,2.07，-0.55，-0.45,3.56，-0.95，-1.55,0.08,0.84，-1.04,0.08,1.05，-0.18,1.49，-2.31，      }。股价从3.504元起涨，到最高3.924元，然后回调震荡至今天收盘3.800元。

今天的大跌回调，应该是可以预料到的，是一个难得的短线做空机会。因为，按照20天短周期日涨幅正态分布模型，未来几天应该还有2天大跌幅及几天小震荡。在昨天+1.49%的突然大幅反弹到3.890元，就留出了较大的下跌回调空间，注定了后面几天应该至少出现1天是大跌收盘。没想到，第二天，也就是今天，就立马大跌了。

一般估计，上涨短周期的期望值是+0.3%，标准差是1.8%。20个交易日后平均上涨约+6%，即月收盘大约是3.80元附近。收盘价应该小于局部高点约3%才正常，所以，当突然又反弹到3.9元局部顶后，也就只剩下回调了。

在日涨幅正态分布模型中，大约是3天+2%的长阳线及3天+1%的中阳线；当前已经有8根了；如果还属于当前短周期，那么就不应该再有较大的阳线了。所以，在昨天2021.1.25日收盘时，短线做空是明智的，胜算很大。

今天，正股50ETF收盘是-2.31%日涨幅，当月剩余1天的平值沽3800收盘0.0173元，+440%日涨幅。实值沽3900有+193%日涨幅，收盘0.1013元。 再从风险角度考虑，当初买入实一沽，博弈+200%是可以的。 或者剩余29天的沽2800也有+60%单日涨幅。

关键是，明天会不会继续下跌回调呢？ 这个就不大好猜了，估计大约60%的概率会下跌吧。因为，估计总计3根-1.5%的长阴线，当前有2根，应该还有第三根将会出现。但是，当前也已经有10个交易日属于期望值左侧，即使不再大幅回调，也算合理。从投资策略讲，今天应该大部分平仓+200%的短线空头收益。明天空仓为妙；也可适当少量持有剩余28天的短期认沽，毕竟短线下跌的概率略大些。

明天短线不要做多。因为，即使不下跌，也不存在短线大幅上涨的可能了。除非突然开启新的上涨短周期，这个概率很小很小。我们应该认为，当前是短周期的尾盘震荡。

什么时候再短线做多呢？ 如果明天又是-2%的长阴线收盘，到3.74元，就可以短线抄底了。或者，再等3天到月底，这个周五收盘时，勇敢买入短期认购做多博弈；毕竟是中长期看涨，认为2021.2月份会有平均+6%月涨幅。

再说一个明显的短线交易机会，就是在2021.1.12日的收盘3.9元局部高点做空对冲。因为当时的3根长阳线已经出尽，并且累积短期涨幅过大。不过，这次做空并没有赚到钱，实际反而亏损了。虽然，沽2月3800，在后面两天有累积+70%快速反弹涨幅；但，根据短周期模型，那不是一个平仓空头点。首先，刚刚仅出现1天的-1.5%长阴线，我们应该期待未来的剩余的2根长阴线，或者至少再等1根才行。其次，从获利幅度来言，一般是设定+100%再适当减仓，显然当时并没有达到止盈点。后面股价的震荡及先行反弹，还是出乎意料的；再加上短期期权的时间耗损，最终大约是止损一半出局。

这就是短线操作的风险性。即使你能够定性判断正确，当时有非常大的把握，但最终也未必能盈利。所以，一次短线的资金投入一定要少，不可孤注一掷。短线机会是宁肯错过，不要做错。