三连涨长阳线之后应该是回调而不是继续高涨

                         于德浩

                        2020.7.5

中国A股，从来都是“一根阳线改变情绪，两根阳线改变观点，三根阳线改变信仰。”最近三天，上证50ETF蓝筹股指数分别大涨+2.4%，+2.5%，+2.7%，这一下点燃了做多的市场情绪；还有一个更重要的心理因素，是上证指数终于在2020.7.1日，又反弹至3000点以上这一个整数关口。

从中长线来讲，已经是牛市的味道了。但是，在短线来看，“大涨之后必大跌”，还不必要急匆匆进场，可以等到回调至3000点以下，才入场也不迟。

在短周期日涨幅正态分布模型来看，最近3天的大涨也在这个模型之内，只是有违一般观点。 要知道，上证50指数，一般日涨幅大涨+2%，也就10%的概率；何况是连续大涨3天呢？

我先简单说一下这个模型。一般短周期大约有20-30个交易日，日涨幅分布大约是完备的正态分布。在期望值附近，有最大概然值，一般不少于7个交易日；在+1X之外，大约有不少于3天长阳线的日涨幅；当然，在-1X之外，也大约有不少于3天的长阴线日跌幅。上涨短周期一般是以一根+2%长阳线开启；短周期结束，一般是几天0%涨幅附近的小阳线或小阴线。 短周期的日涨幅平均值（期望值），大约在正负0.3%以内，日涨幅的标准差大约是1%-2%。

这个短周期日涨幅正态分布模型，是源于股价涨幅的布朗运动模型。这里，没有对日涨幅的时序排列做出限制，即可以是冲高回落模式，也可以是触底反弹，也可以是交替涨跌。单单这个模型，去预猜期望值和标准差是很困难的。

我再结合股价分布的黑体辐射分布模型。这个模型，认为股价在短周期内，必然是低股价的概率密度很小，中间股价区的概率密度很大，而高价区的概率密度也很小，但也应该必然存在。在长周期的完备分布中，股价是从（-2X，+4X）；但在短周期的20-30个交易日事例中，一般大约是（-2X，+2X）或者波动更低的（-1X，+1X）。

如果符合这两个模型的强假设，那么在一个上涨短周期中，就必然是冲高回落模式了。而且，当短周期的第一根长阳线越长，向上跳空缺口越大，则往往会暗示这个短周期的最大涨幅会很大。你想想，如果是跳空高涨，就说明这个起涨点的低价区的量子态概率密度是0，那就是是处于-2X左侧；如果要满足对称性，那么短周期内的最高点也应该在+2X以上。这也符合人们的一般常识，开门红长阳线预示这段涨幅很大。

还有一个更重要的应用，就是，我们可以根据短周期第一天的+2%长阳线，大体估计出这个短周期的日涨幅期望值（平均值）大约是较大+0.3%，标准差大约是较大的1.8%。就是说，这个出现的事例，不大可能属于“期望值为0或负，及标准差是很小的1%以内”。

我们看一下具体应用。这个短周期是从2020.6.1日开始的，以+2.21%开启。 当进行到第17天时，已出现的事例分布如下图所示。

这里的统计期望值是+0.26%，标准差是0.84%。是属于上涨短周期，但似乎波动率很小，不到1%。 这个短周期还没有走完，还在左侧上行阶段。原因是，首先17天还不属于20-30个总事例。其次，期望值附近的最大值才是5天，比一般的“不少于7天”小。再就是，在+1X的右侧，是1+0+0+1=2天，比一般的“不少于3天”小。 从这些，可以判断，未来几天股价还应该大概率上涨，至少有1天是+1.5%的长阳线。

后面3天，股价日涨幅依次是，0.96%，-0.71%，0.65%。这个定性预猜对了，但还是没有出现一根长阳线。现在的分布图是下图所示。

这时，期望值是0.27，标准差是0.82，变化不大。在期望值的+1X右侧是1+0+0+0+1=2天。这还是少一天，所以，还应该看涨，等一根+1.5%以上的长阳线。

后面3天，也就是最近3天，依次是+2.4%，+2.5%，+2.7%日涨幅。这在定性和定量都很符合这个模型；但是，很出乎意料一般常识。若是30个交易日事例，那么+1X之外大约就有30*0.16=5天。 在投资实践中，大约在第一天或第二天大涨，就会清仓，等待短周期的右侧下跌。一般不敢等到第三天的长阳线，顶部区域可以预估，但最高点谁也猜不到。

在股价分布模型中，即使是乐观预期，股价从2.8元起涨点，在第23个交易日达到高点3.190元，其中在2.93元以下有长达17天。 如果认为2.73元是期望值，也是末态股价，那么这个短周期大约会持续34天，这已经是最长的极限了。这样，股价分布的标准差大约是0.06元，起涨点在-2X处，是2.8元；期望值是2.8+0.06*2=2.92元；最高股价，按照最乐观的+4X算，也不过是2.92+4*0.06=3.16元。当前价是3.187元，已经高于理论预估最高点了。所以，现在应该转为看跌做空了。

再看一下，当前23天事例的已有分布。如下图所示。

这个期望值是0.56%，标准是1.09%。 这应该不是一个完整的短周期，虽然时间已经是很长的23天。 因为，一般的上涨短周期期望值最大不过是+0.3%，现在是+0.56%，暗示未来要进行右侧回调下行。 在期望值附近，最大值是6天，还不够大。在+1X的右侧大涨幅是0+1+3=4天，基本够了。当然，也有可能还有第5根长阳线出现，但这个概率不大了；因为，累积涨幅太大，而且剩余时间不多了。 而且，在-1X的左侧，是1+1+1=3天，还都是较小跌幅。所以，现在应该改为看跌的观点，即使明天不跌，再后面几天也会下跌，右侧下行阶段是必然会出现的。

从股价分布模型来看，明天应该是大概率跳空低开大跌，因为股价顶部，都是大涨大跌构成的，因为概率密度很小。

当然，也会有万一出现，可能股价还会继续上涨。这里，可能就牵扯到短周期划分的问题。也许，最近3天，是新的上涨短周期开始；前面20天，已经是一个完备短周期，只是不太寻常而已。不过，即使属于新的上涨短周期，回调的概率也很大，毕竟一个短周期一般最大阶段涨幅也就是10%；前3天就涨7%，后面20天就必须得有冲高回落了。

从投资实践来讲，后面几天应该大概率是下跌回调。我估计未来6天应该是{-2%，-1.5%，-1.5%，-1%，0.5%，0.5%}这样的时序事例。这样就可以得到比较完美的模拟结果（下图）。

这样29天的短周期日涨幅分布，就是期望值是0.27%，标准差是1.21%。期望值附近的最大概然值是9天；右侧+1X之外是0+1+3=4天，左侧-1X之外是2+3+1=6天，与理论的各平均5天，模拟吻合的很好。

也就是，我们应该等到上证50ETF股价从2020.7.5日的当前价3.187元，下跌回调-6%，到大约3.0元为止。这个短周期大约会在7.15日结束。到那时，再买入做多，预估新的短周期还是上涨短周期。

从股价分布模型来看，这次的回调低点应该是2.95元，因为2.95-3.0仅仅持续半天，这对于股价中部来说，停留天数太少了，未来必须要回填这些空缺的量子态。

从一般的20位的01随机序列来看，三连涨111是最大概然值。由于前面20多天，没有出现过三连涨，所以，最近4天，出现了四连涨也在情理之中。另一方面，三连跌也从未出现过，所以，大约可能从明天开始，会出现三连跌000；但是，四连跌应该不会出现，因为已经刚刚出现四连涨了。