统计局今日公布了10月宏观经济数据，

服务业指数两年平均继续回升，但由于去年10月的指数较高（7.4，高于2019和2018年

同期数据）同比下降，

                    1-2月    3月    4月   5月   6月    7月    8月    9月  10月

服务业指数    6.8       6.8     6.2   6.6    6.5    5.6      4.4    5.2   5.5  （两年平均）

                     31.1    25.3   18.2    12.5  10.9  7.8    4.8    5.2   3.8  （同比）

由于就业情况良好，零售继续回升，

         1-2月    3月    4月   5月   6月  7月  8月   9月  10月（两年平均）

零售  3.2        6.3     4.3   4.5    4.9   3.6  1.5    3.8   4.6 （名义增速）

10月零售环比增长0.43，接近2019年同期数据。

工业增速回升，

           1-2月    3月    4月   5月  6月  7月  8月  9月  10月

工业     8.1      6.7     6.8    6.6   6.5   5.6  5.4   5.0   5.2   （两年平均）

            35.1   14.1    9.8   8.8  6.3   6.4   5.3   3.1   3.5    （同比）

出口表现良好可能是工业增速加快的主要原因。

10月汽车产业跌幅缩小，

                             1-2月    3月    4月   5月   6月     7月    8月  9月   10月

汽车制造业  2021   70.9     40.4   7.7    0.5  -4.3  -8.5  -12.6   -8.2  -7.9

                   2020  -31.8   -22.4   5.8   12.2  13.4  21.6  14.8   16.4  14.7

缺芯的影响可能开始下降。

10月工业环比增长0.39，接近2019年同期数据。

从电力数据来看10月发电增长3.0，用电限制的影响可能在10月还没有完全消除。

从近期的新闻报道和煤价以及高耗能产品价格下跌的情况来看，电力供应

正在增加，工业还有继续回升的空间

          1-2月  1-3月  1-4月 1-5月  1-6月  1-7月 1- 8月  1-9月  1-10月

固投    1.7      2.9      3.9       4.2      4.4      4.3      4.0     3.8      3.8      （两年平均）

           35      25.6    19.9    15.4    12.6    10.3     8.9      7.3     6.1         （同比）

10月固投环比增长0.15，这个增速同2019年的数据比差距明显，

从环比数据来看，固投是今年各项数据中表现最差的数据。其中一个重要原因在于

房地产销售和投资的快速下跌。

房产地产销售                                                              单位：亿元

           1-2月    3月      4月      5月       6月      7月     8月       9月     10月   

2021   19151  19277   15231  16922   22397  13499  12617   15748  12390  

增  幅  133%   58.5%  32.5%  17.5%  8.6%   -7.1    -18.7     -15.8     -22.6

2020    8203   12161   11499  14406   20625  14528  15520   18705  16018   

2019   12803  14325   12102  12632   18926  12464  12210   16119  12926   

10月房地产销售额同比下降22.6%。去年销售前低后高可能放大了跌幅，但同2019年比

10月销售也下降4.1%。

房产地产投资                                                                  单位：亿元  

            1-2月     3月      4月        5月      6月       7月      8月       9月     10月

2021    13985   13593   12664  14079   17861   12716   13164  14509   12366  

增幅     38.3%  14.7%   13.6%   9.8%   5.9%    1.4%     0.3%   -3.5      -5.4

2020    10115   11847   11140  12817   16861   12544   13130   15030  13071

2019    12089   11713   10415  11857   15535   11234   11746   13418  11596

10月房地产投资下降-5.4，后期还会继续下跌。根据相关数据推算房地产投资下跌

10%，经济增速下降1.9%。房地产对经济的影响不容忽视，最近地产政策开始微调，

相关讨论较多，下面重点关注房地产。

       我国2020年的住房收入比为12.4倍，从国际比较来看明显较高。据三联生活周刊

报道，“1998年首次房改之初，当时中国确定了要走新加坡的保障房路线，“建立和完善

以经济适用住房为主的多层次城镇住房供应体系”。但是到了2003年，房地产发展模式

迎来大转折，有关方面表示“房地产业关联度高，带动力强，已经成为国民经济的支柱

产业。”所以，提出了住房市场化的方向，要“更大程度地发挥市场在资源配置中的基础

性作用”。内陆的房地产发展从新加坡模式，转向了更加市场化的香港模式，住房

供应市场化、政府卖地赚钱等香港特色被引入内陆。”（https://mp.weixin.qq.com/s/XQt4u_rz5b2sYlUECrK2dA）

2003年国务院下发《关于促进房地产市场持续健康发展的通知》 ，首次明确房地产

业关联度高，带动力强，已经成为我国的支柱产业。为这场争论画上了句号。

从统计数据上看2003年开始经济适用房在新开工面积中的占比明显下降，

房价开始明显上涨，

2010年以后统计局不再公布经济适用房数据。由于房价越涨越高，日本和美国都有住房

泡沫破裂引发金融危机的教训，2016年中央经济工作会议提出“房住不炒”。2019年7月

政治局会议 首次明确提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。2020年住建部点名

表扬长沙，东吴证券首席经济学家任泽平的研究显示长沙住房调控搞得好的经验之一是

住房保障搞得好。“截至2019年4月，长沙市累计建设(筹集)各类保障房22.92万套，其中

经济适用房13.48万套，公共租赁住房9.44万套。保障性住房不但可以有效满足中低收入

人群的住房需求，而且可以减少整个住房市场上的住房需求，从而减缓房价上涨。”

（http://finance.sina.com.cn/zl/china/2021-09-23/zl-iktzscyx5777807.shtml）

住房保障再次重回人们的视野。银监会推出“三道红线”限制房地产企业资产债务率不断攀升。

各种限制炒房的措施不断推出。2021年9月开始，由于地产降温明显，海外地产债开始

大幅下跌，监管部门的调控措施开始微调，个人住房贷款开始增加。对此有各种不同的看法，

笔者认为“房住不炒”的定位不可能改变，限制房企资产债务率不断攀升的大方向也不会改变，

当前的微调只是技术性调整，目的是防止房地产硬着陆，因为当前的内外环境不容许。

从国内来讲，当前经济下行压力较大，明年又是换届之年，经济运行需要尽量稳定。

（未完待续）