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“假设市场只有两种股票”
shaode01
6134 9
2011-06-09
悬赏 60 个论坛币 已解决
12．假设市场只有两种股票A、B，其收益率标准差为0.25和0.6，与市场的相关系数分别为0.4和0.7，市场指数的平均收益率和标准差分别为0.15和0.1，无风险利率为0.05。（1）计算股票A、B和组合（0.5，0.5）的β值。（2）A、B的协方差。（3）利用CAPM计算股票的A、B和组合（0.5，0.5）的预期收益率。
计算出来的A、B的β值分别为1和4.2，奇怪的地方就在这里A的是1，也就是说A的期望收益率和市场的平均收益率相等，而市场又只有A和B，那B的期望收益率岂不是只能跟A的相等？但有CAPM计算出来的根本不是这样。求解释

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gnipgnop 查看完整内容

问题出在原题本身，原题列出的数值不自洽或者说是自相矛盾！ 假设两种股票A、B的市场份额比例分别为gamma，1-gamma，股票A和B的收益率之间的covariance为cov（A, B)，这两个未知数要满足下面三个等式： 方程式（1）：股票A、B收益率标准差为0.25和0.6 ==》 市场指数的标准差0.1，方程不用写出来了吧 方程式（2）：0.4 = correlation(A, 市场) = correlation[A, (gamma*A+(1-gamma)*B)] = cov（A, (gamma*A+(1-gamma)*B) / (0. ...
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gnipgnop
2011-6-9 20:13:00
问题出在原题本身，原题列出的数值不自洽或者说是自相矛盾！

假设两种股票A、B的市场份额比例分别为gamma，1-gamma，股票A和B的收益率之间的covariance为cov（A, B)，这两个未知数要满足下面三个等式：
方程式（1）：股票A、B收益率标准差为0.25和0.6 ==》 市场指数的标准差0.1，方程不用写出来了吧
方程式（2）：0.4 = correlation(A, 市场) = correlation[A, (gamma*A+(1-gamma)*B)] = cov（A, (gamma*A+(1-gamma)*B) / (0.25*0.1)
方程式（3）：0.7 = correlation(B, 市场) = correlation[B, (gamma*A+(1-gamma)*B)] = cov（B, (gamma*A+(1-gamma)*B) / (0.6*0.1)

运用variance的简单公式可以得出：gamma和cov（A, B)这两个参数是不可能同时满足上面三个等式的，这说明原题给出的数值不能成立，并直接导致你的矛盾结果。
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zkh463484920
2011-6-9 20:39:31
这种题目不需要这么想的吧，只是考察下你的计算的吧，就算只有2个，收益率也不一定一样的，还要考虑其他诸多因素，比如风险什么的
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mscontrol
2011-6-9 20:46:37
如果硬扣字眼的话

我觉得
市场指数的收益率
只是A,B组合的收益率
并不一定是50-50

就像股票的指数有不同的计算方法
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shaode01
2011-6-9 20:51:36
什么时候市场平均收益率跟风险有关了？ 2# zkh463484920
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shaode01
2011-6-9 20:54:53
我没说50-50，只要是AB组合，收益率肯定是AB的某个加权平均值，现在AB收益率不一样，组合的收益率肯定在两者之间啊，没道理跟A一样 3# mscontrol
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