统计局今日公布了2023年一季度宏观经济数据，一季度经济增长4.5%，开局良好。从相关数据看，服务业的增速明显快于制造业。

服务业生产指数

         1-2月  3月    4月    5月    6月   7月   8月  9月  10月  11月  12月

2023  5.5     9.2

2022  4.2     -0.9   -6.1   -5.1    1.3    0.6   1.8  1.3    0.1    -1.9    -0.8

规模以上工业增长3.9

投资增长相对稳定，1-3月增长5.1

从细分项目看，基建投资基本稳定；制造业投资增速小幅下降;房地产投资跌幅略有增加。

基建投资

          1-2月    1-3月    1-4月   1-5月   1-6月    1-7月    1-8月  1-9月   1-10月  1-11月  1-12月

2023   9.0        8.8

2022   8.1        8.5        6.5        6.7      7.1         7.4        8.3      8.6        8.7       8.9       9.4

制造业投资

           1-2月    1-3月    1-4月   1-5月   1-6月    1-7月  1-8月  1-9月    1-10月  1-11月   1-12月

2023   8.1         7.0

2022   20.9      15.6       12.2     10.6     10.4       9.9      10.0   10.1        9.7       9.3        9.1

房地产投资                                         单位：亿元

           1-2月     3月       4月      5月        6月        7月      8月       9月      10月      11月    1-12月

2023  13669  12305

增幅     -5.7    -7.2

2022   14499  13266  11389  12980   16180   11148  11347   12750  10386    9918   9032
增幅      3.7       -2.4     -10.1    -7.8       -9.4      -12.3   -13.8     -12.1     -16       -19.9   -12.2

一季度经济开局良好并不仅仅体现在经济增速上，失业率的下降尤其让人感到高兴。3月调查失业率从2月的5.6下降到5.3，降幅明显。

调查失业率

          1月  2月  3月   4月   5月   6月   7月   8月   9月  10月  11月  12月

2023  5.5  5.6   5.3

2022  5.3   5.5   5.8   6.1   5.9     5.5   5.4    5.3   5.5  5.5   5.7   5.5

笔者长期关注失业率相关数据，在疫情爆发前，好的时候一般是一个月下降0.1个百分点；疫情开始后，有的月份由于疫情影响的消退，下降的幅度会比较大，如去年6月就下降了0.4个百分点。当前的情况更接近疫情开始以前，下降0.3个百分点有点超出预期。从工作时间来看，3月周平均工作时间48.7小时，为近年来的高位，

周平均工作时间

           1月    2月   3月   4月   5月   6月   7月   8月   9月  10月  11月  12月

2023  47.9  47.9  48.7

2022  47.5  46.7  47.3  46.2  47.2  47.7  48.0  48.0  47.8  47.9  47.7  47.9

后期失业率大概率还会继续改善。失业率改善的意义在于就业增加会带动消费增加，消费增加会拉动投资增加，投资增加会促进就业进一步增加。当前经济已经开始进入良性循环，能够确认这一点比具体的经济增速更为重要（美中不足的是青年失业率没有同步改善，后续值得继续关注）。

青年失业率

          1月    2月   3月    4月    5月   6月   7月   8月   9月  10月  11月  12月

2023  17.3  18.1  19.6

2022  15.3  15.3  16.0  18.2  18.4  19.3  19.9  18.7  17.9  17.9  17.1  16.7

与此同时房地产销售改善，

房产地产销售                                                              单位：亿元

         1-2月     3月       4月     5月       6月      7月     8月       9月        10月     11月     12月  

2023  15449  15096

增幅    -0.1       6.3

2022  15459  14196   8135  10548  17735  9691  10107   13510     9452   9816   14660
增幅   -19.3    -26.4    -46.6   -37.7   -20.8   -28.2   -19.9    -14.2      -23.7   -32.2      -27.7

销售改善后，开发商有更多资金用于保交楼，3月竣工面积同比大涨32%。

竣工面积                                               单位：万平方米

          1-2月     3月      4月     5月     6月     7月     8月     9月    10月     11月     12月  

2023  13178   6244   

增幅     8.0       32

2022  12200   4729   3101  3332   5274   3392   4834   4018  5685   9144   30513

增幅    -9.8     -15.5   -14.2  -31.1   -40.7  -29.5    -2.5    -6.0     -9.4     -20.2   -6.6

去年房地产销售低迷的时候，开发商资金链非常紧，但来自政府的保交楼的压力又很大，不少开发商迫不得已复工了，但施工人员很少，施工进度也很慢，有买了楼的业主就在网上骂开发商是“表演式复工”。从3月的数据来看，开发商现在是实实在在地复工了，现在骂开发商是“表演式复工”的人可能会少了很多。从期房销售数据看，期房销售可能很快会止跌回升。

商品房现房销售增长率

       1-2月   1-3月    1-4月  1-5月    1-6月   1-7月  1-8月    1-9月   1-10月  1-11月  1-12月

2023   4.1

2022   2.5       0.1       -7.4    -5.8       -1.5     -3.2      -1.7      -1.1      -2.8       -6.0     -8.0

商品房期房销售增长率

       1-2月   1-3月    1-4月  1-5月    1-6月   1-7月  1-8月    1-9月   1-10月  1-11月  1-12月

2023  -0.8

2022  -22.2  -25.6   -32.2    -34.5     -32.1    -31.8   -30.9   -29.3    -28.9     -29.1      -29.1

造成去年地产销售下跌的关键因素就是期房下跌。后期如果期房销售回升，房地产业就会实现销售增加导致竣工增加，竣工增加反过来促进销售增加的良性循环，从而逐渐摆脱困境。展望未来，二季度的GDP增速会很高。假设2021年同期为100，正常情况下2022年二季度的增长率为5%，2023年在2022年基础上再增长5%，以此计算2023年二季度季度GDP同比增长9.8%，三季度为6.1，四季度为7.1。

                     

                      一季度  二季度  三季度  四季度

GDP增速          4.5        9.8        6.1       7.2

(未完待续）