Lex专栏：中国出现资本外流 英国《金融时报》 Lex专栏

派对邀请的吸引力是相对的。邀请的人越少，吸引力越大。中国正在放松针对外资进入沪市的限制。然而，外国投资者们面临的风险是，刚到派对，就发现其他人已经准备离场，奔赴更令人激动的地方。

中国将允许投资者用离岸持有的人民币购买中国的股票；据报道，中国正计划放松对境外机构直接参与中国市场的限制。目前，境外基金投资只占中国市值的约1%。这说明接到邀请的人不多。然而，有迹象显示，其中一些应邀的机构已经在离场。中国各银行刚刚出现连续两个月人民币净卖出，显示资本外流。上两个月资本外流量为530亿元人民币（合83亿美元），显示外流规模不大（过去1年每月平均流入为2620亿元人民币），但此前过去6年来只有一个月出现下降。最近，人民币升值步伐有所放缓，新生的人民币离岸市场也不再一路飙升，而变得更加动荡。
然而，中国新近对外资采取友好姿态，主要原因不是因为人民币疲软，而是因为中国股市健康欠佳。上证综指(Shanghai Composite)今年已累计下跌22%，而首尔股市和东京股市今年跌幅分别为15%和18%。境况不妙的市场一直靠官方机构在支撑。
没有什么能永远保持在令人赞叹的巅峰状态，即便是中国崛起这样的长期故事。人民币走软、股市继续下跌的危险，将迫使接受邀请的外国投资者更加严谨。那将让他们向东道主提出更严厉的问题。最终，这对主客双方都有好处。