<P><FONT face=黑体 size=6><STRONG>招商银行：债市评论-美国市场</STRONG></FONT></P>
<P><FONT face=黑体 size=6><STRONG>（04.16）        6页</STRONG></FONT></P>
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<P><FONT size=5>复活节期间公布的非农就业数据大大强于市场预期，打<BR>击了市场对美联储的降息预期，影响了上周的债市表现，导<BR>致国债价格大跌，10年期指标性国债利率由4.678%窜升至<BR>4.749%，达到六周以来的最高点，并在上周一走稳。但随后<BR>由于收益率处于近两个月以来的高位，涌现出大量买盘，收<BR>益率有所下跌。<BR>4月12日，美联储公布3月20-21日的FOMC议息记录。从议<BR>息记录看，美联储仍然高度关注通胀问题，认为可能需要进<BR>一步紧缩货币政策以促使美国通胀下降。由于美联储继续对<BR>通胀持强硬态度，导致债市温和下跌，收益率有所反弹。而<BR>上周五公布的消费者信心数据显示，尽管消费者看淡当前和<BR>未来经济情势，但预计通胀受能源和食品的价格上扬的影响<BR>而在未来一年时间内加速上扬，导致债市继续下跌，收益率<BR>进一步上升。<BR>由于市场认为美联储没有那么快降息，短端收益率上涨<BR>的幅度明显快过长端收益率，导致收益率曲线再次趋平。其<BR>中，2年期国债收益率上升2.7BP，至4.761％，基本上与10年<BR>期国债收益率（上升1.2BP，至4.761％）</FONT></P>