招商银行：债市评论-美国市场

（04.30） 6页

上周一，穆迪投资服务公司报告声称，次优抵押贷款危
机带来的损失可能攀升至本金的6-8％，高于此前预期的5.5-
6％。同时，通用汽车副董事长鲍伯表示，次优抵押贷款危机
已经损及美国的汽车销售。随后公布的3月份现房销售录得18
年以来的最大跌幅，且消费者信心下滑，进一步巩固了降息
预期，在避险买盘的带动下，美国债市连续两天上涨。
但是，上周三公布的3月份耐用品订单强劲增长3.4％，
显示企业投资稳健，引起股市大涨，美国道琼斯工业指数突
破13000点，并屡破历史最高记录。股市上扬令债市承压，连
续两天走软。尽管上周五公布的GDP增长相当疲弱，但数据同
时显示通胀压力较高，降低了对美联储降息的预期，顿然使
得市场失去了前进的方向。
总体上，美国债市收益率在上周五个交易日先降后升，
但升幅超过了跌幅，同时收益率曲线再现陡峭化，短端收益
率的升幅明显慢过长端收益率的升幅。其中，2年期国债收益
率上升0.6BP，至4.649％；5年期国债收益率上升1.4BP，至
4.581％；10年期国债收益率上升2.2BP，至4.692％；30年期
国债收益率上升3.6％，至4.881％。