<P><STRONG><FONT size=6>招商银行：债市评论-美国市场</FONT></STRONG></P>
<P><STRONG><FONT size=6>（01.29，７页）.pdf</FONT></STRONG></P>
<P> </P>
<P> <BR></P>
<P><FONT size=4>房地产市场开始回暖的一些数据进一步减弱了联储降息预期，上周市场利率继续上行，尤其是中长期利率上升幅度较大。房地产数据是支撑联储采取降息的重要数据之一，因为到目前为止，除制造业和房地产出现疲软外，其他行业表现良好，并不支撑联储降息。06年以来，房地产行业面临的最大问题是销售减少，而前期已开工新建的房屋数量较多，从而造成待售房屋快速积压。但近期数据显示，随着开工营建的快速减少，房屋库存开始消化，且相对较低的长期利率也刺激了抵押贷款的上升，房地产市场并没有如预期那样继续大幅度放缓，从而降低了联储为挽救房地产市场崩盘而降息的可能</FONT></P>