一、【全球/宏观】
①隔夜美股因圣诞节休市1天

二、【产业掘金】
①有媒体称，京能集团和京煤集团近期有望进行合并重组，组成一个大的北京能源集团，并有望在这两周内挂牌，上述两集团旗下的上市公司包括京能电力（600578）、京能置业（ 600791）和昊华能源（601101）。
②发改委网站披露，2014国家新开工西部大开发重点工程33项，投资总规模为8353亿元，相比2013年的3264亿元，增幅达156%。 四川作为西部大开发、一带一路 和长江经济带的交集，在PPP等新融资模式的推动下，省内工程建设迎来加速开工期，当地基建工程、建材等企业，迎来新订单机遇。公司方面，四川成渝（ 601107 ）从事省内高速公路运营，以及公路工程施工业务，在建筑施工领域拥有较高的市场份额；成都路桥（ 002628 ）主营公路、市政施工项目，并积极布局天府新区建设；四川双马（ 000935 ）在西南地区水泥市场优势明显，公司拟定增收购都江堰拉法基25%股权，该方案已获证监会核准，完成后将扩大公司水泥产能。
③中国民航局负责人表示，将鼓励我国航空公司使用国产民机，并积极拓展双边适航，探索与金砖国家开展适航审定合作模式，推动国产民航产品走出国门。 A股公司中，中航飞机（000768）为新舟客机的生产商，哈飞股份（600038）的运-12飞机已敲开发达国家市场大门。

三、【公司信息】
①中国平安（601318）：旗下的知名网贷平台陆金所将引进战投，成为分拆上市的先头部队，平安内部对其估值约500亿元。
②中国铁建(601186)、振华重工（ 600320）、中国交建（601800）、中国电建（601669）：“一带一路”规划将于年底或新年伊始出台
③大秦铁路（ 601006 ）：明年运价仍有上调空间
④众生药业（002317）：目前正在与一家年利润上亿的公司洽谈，有望在近期达成初步收购意向。

四、【主力动态】
①期指主力合约IF1501涨133.4点，涨幅为4.11%，持仓量12.4万手，升水扩大至45.58点。

五、【公告精选】
①民生银行：安邦保险集三度举牌，持股达15%。
②达实智能：年报拟10转12派1元
③益民集团：拟投资设立投资基金，注册资本为1亿元
④金城医药：遭前海旗隆系列基金举牌
⑤*ST南钢：推员工持股计划
⑥浙富控股：控股浙江格睿，涉足节能环保
⑦北京城建：拟以2.5亿元入主碳纤维新材料公司

【传小米正筹划入股或收购漫步者】12月24日晚间，一则关于小米的重磅消息传出了。耳机圈资深人士爆料称，小米或许会收购漫步者，即便是不收购，也可能是大幅入股。众所周知，漫步者是目前国内最大的多媒体音响企业旗下产品线涵盖多媒体电脑音箱、家用音响、汽车音响、耳机等领域。作为一家上市公司，漫步者在上周宣布“拟筹划重大资产重组事项”，最多停牌30个自然日。再结合昨晚的传闻，小米入股漫步者这件事看起来还是挺靠谱的。如果小米入股漫步者的话，毫无疑问是本周小米电视以及耳机类产品去的。消化吸收漫步者的相关技术后，未来小米手机的音质表现也值得期待。​


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【因手机销量下滑，三星关闭伦敦旗舰店】12月25日消息，因为手机销量下滑，三星已经关闭位于英国Westfield斯特拉特福城购物中心的旗舰店，而且是 “永久关闭”。三星随后还在推特上发布了该旗舰店照片，并且表示改旗舰店已经永久关闭，拨打该店里的客户支持热线，也只有一个自动答录语音说已经停止营业。在一份声明中，三星表示对关闭该商店感到遗憾。三星表示，会继续致力营运英国其余九个三星体验店，并向客户重申，这些门店将不会受到影响。​


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【微信红包接口向商户开放，加速电商步伐】12月24日晚间，微信团队正式宣布面向商户开放微信现金红包申请。只要商户（公众号、App或者线下店皆可）开通了微信支付，就可以申请接入现金红包。商户可根据开发能力及所举办活动的具体需求来选择红包发放方式。目前，商户发放现金红包有系统自动发放、人工手动发放两种方式。​


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微信红包方案应用对于线上商户来说，微信红包方案技术成熟、接入快捷，红包获取方案可延展性高。而对于线下商户来说，通过二维码等线下入口，灵活运用微信红包，更能够快速打通线上线下、建立可行的O2O模式，且方案可移植度高，能够快捷运用于其他活动中。​


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【周鸿祎内部邮件解释360做手机的原因】360董事长周鸿祎昨日（12月24日）向全体员工发出内部邮件称，要在移动互联网上把安全做到极致，就必须自己做手机，这样才能深度介入操作系统底层，在此基础上构筑真正的手机安全，实现用户需求的安全感。对于进入手机行业太迟的质疑，周鸿祎回应称，互联网从来没有蓝海，现在做手机是打规模战，只要有成熟的产品设计和供应链，有可控的成本和稳定的品质，加上互联网企业在用户体验上的不断创新，就能成功。​


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【黑客曝光索尼邮件涉及出售音乐业务的“绝密”计划】12月25日消息，根据黑客曝光的电子邮件，索尼正考虑出售其规模庞大的音乐发行业务。该业务拥有甲壳虫乐队超过250首歌曲的版权，以及迈克尔·杰克逊(Michael Jackson)作品的版权。电子邮件中的消息显示，就在上月，索尼日本和美国的高管讨论了关于出售Sony/ATV业务的“绝密”计划。​


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【Astrobotic公司赢得“谷歌登月球竞赛”75万美元奖金】12月25日消息，奖金3000万美元的Google Lunar XPRIZE登月竞赛是一项前所未有的竞赛，旨在挑战并鼓励全球各地的工程师和企业家开发机器人太空探索低成本方式。作为参加竞赛的商业团队之一，总部位于匹兹堡的Astrobotic公司凭借月球车赢得了移动类评选的50万美元奖金，并凭借着陆图像系统赢得25万美元奖金。下一步Astrobotic公司的目标是发射月球车最终登陆月球。​


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【因广告监测侵犯用户隐私权，Facebook面临集体诉讼】美国加州奥克兰的地区法官菲利斯·汉密尔顿，在12月24日作出判决称，Facebook必须面对一项集体诉讼，其内容是指控该公司出于广告目的而监测用户向好友发送的信息内容，因而侵犯了用户隐私权据周二的法庭文件显示，Facebook已在2012年10月停止了相关业务实践，但该公司称其仍在进行一些信息分析以排查病毒和垃圾信息。该诉讼由Facebook用户马修·坎贝尔发起，并寻求代表美国用户取得集体诉讼地位。​


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【乐视网高管第三次增持公司股份，近8万股】12月24日傍晚，乐视网发布公告称，公司董事邓伟、财务总监杨丽杰、副总经理贾跃民、副总经理雷振剑四位高管今日通过深圳证券交易所证券交易系统在二级市场共增持公司79300股股份。这已是乐视网高管连续在三天内的第三次增持公司股份。​

小散不哭 私募也满仓被套

自7月以来，A股的单边上涨行情让不少私募赚得盆盈钵满，但是对同时构建多头和空头头寸以对冲系统性风险的市场中性私募来说，当市场风格逆转，原本“两头受益”如今却变成了“左右耳光”。近日，大盘蓝筹受到市场追捧，成为股市的主战场。然而截至2014年12月17日，244只公布业绩的市场中性型私募基金却有178只在下跌，近一个月收益率的平均跌幅却达3.35%，占比为72%。​


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不适应单边牛市​


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近期市场中性策略“表现失常”的原因，业内主要观点认为，其过去两年过度沉溺于中小盘风格。市场中性策略兴起以来的两年时间，其面临的主要机会都在中小盘股票上。因此大量市场中性策略的股票组合以中小盘股为主，同时对冲沪深300股指期货。自2010年初至2014年6月底，沪深300跌幅近40%，这一方法“两头受益”，既有对冲收益，又有股票超额收益，以至于我国的市场中性策略相比于海外，表现更优。数据显示，近两年，市场中性策略年平均收益在10%左右，波动极小，而海外同样策略的表现仅为个位数。​


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然而，当市场风格逆转，“两头受益”变成“左右耳光”。在证券、银行等周期蓝筹股的带动下，从11月初至12月8日，一个多月的时间，沪深300上涨近30%，此时，对冲沪深300股指期货，无疑是一场灾难。与此同时，创业板指涨幅仅为3.56%，不少前期的中小盘热门板块暴跌。“那些在股票组合中主动选股的，根本来不及调仓，用量化选股的，则模型失效。”​


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一位业内人士介绍，量化策略是统计历史数据中并发现规律，但是最近这一波“猛牛”是近几年不曾出现过的情况，模型没有办法应对。“自2010年推出股指期货后，还没出现过时间这么长、幅度这么大的蓝筹股涨幅与小盘股的背离，现有模型在历史数据中的回测效果不好，学习到的东西不适用新行情。”该人士说。​


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“对中性策略来说，现在相当于左边一耳光，右边一耳光。”上海一位做市场中性策略的私募人士告诉记者，“指数涨得越疯狂，我们就越悲催，因为不仅要面对满仓踏空的无奈，还要承受做空股指期货的煎熬。”​


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一位基金研究人士透露，市场中性策略的亏损，至少有一半是因为中小盘股票暴露过多，即股票组合过度偏向于中小盘股票。​


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赎回压力骤增​


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业内人士透露，当下市场风格让市场中性产品面临较大的赎回压力。据悉，某知名私募近年来因为大力发展市场中性策略，规模扩张数十亿元，但是最近却面临严重赎回。​


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北京一家私募的投资总监说，因为阿尔法策略期待的是无风险套利，一年做到10%的收益就算非常难得，如果投资者不幸从高点进入，一进来就回撤3、4个点，对于投资者和基金管理者来说都是很难熬的过程，“如果组合资金管理不合理，爆仓是分分钟的事。”他解释称，资金管理一个是指在股票和股指期货之间的资金分配，另外还指股指期货是否满仓运作。比如在100万的产品中，90万做股票，10万做期货，期货不满仓运作，也许还扛得住股指上涨带来的亏损，“但如果用30、40万做期货，还满仓操作，方向一错，也许连保证金都来不及追加就死了。”​


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一位业内人士指出，如果有的私募风格激进，还会发结构化的产品，做优先劣后级，加杠杆，在基金子公司做通道，盈利先付优先级产品的利息，剩余归劣后级，但亏损也是成倍放大。“在牛市中，如果采用劣后级做阿尔法产品，估计要赔得一塌糊涂。”这位业内人士说。据悉，他们公司今年5月就将这种做中小盘的市场中性策略全部暂停。​


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如果牛市继续，市场中性策略将会怎样？在记者的采访中，“认命”几乎成为众多专业人士的结论。他们认为，不可能有任何一个策略能适应所有市场，认赌服输。“过去6年，价值投资者也是这么过来的。”某公募基金量化投资总监表示。​

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