人民币汇率升值目标不变，这是测算整个市场走向的关键前提

   央行调控汇率升值的手段最明显的是加息，其次是降准，但降准是建立在储蓄资金大搬家资本市场的前提下

   中美经济调控的最大差异就在于，美的利率水平很低，而人民币利率水平仍然很高，市场利率水平更高，这样在未来维持人民币升值的加息空间很有限

   因此在美元没有加息之前，美元指数在100之下震荡消化之季，外部资金疯狂拥入A股市场，应该是优先降息，持续降息，只要美元加息幅

度不大，人民币均是反向降息，至于降准，应该大幅度补充银行核心资本增发，而不是降准。

   这样，中期人民币升值之路，一是对称加息，把前面降息的空间补回来，然后是卖出美债打压

   至于市场空间，汇率升值无牛市。目前市场热情是在预期央行巨大的不对称降息空间和减持美债刺激海外基建人民币回流之路上，预期人民币自由兑换之前的升值之路。至于真的赋予实施人民币升值，则股市最好局面是维持3800点高位震荡，而不会存在大牛市。

   在美元没有加息之前，央行唯一能做的事情就是明确地连续降低利息，最大限度缩小利息差距幅度，为未来的加息提供空间。

   至于人民币升值，当然是推升通胀的最好手段。股市，最终是需要牺牲来换取通涨。