「国家经济委员会」主席桑默斯回应外界对欧巴马行政部门计画补助私人购买不良资产的批评，他宣称：「我不知道有任何经济学者会不认为资产可以交易、运作较良好的资本市场是个好主意。」(

　姑不论一个必须贿赂买家参与的市场是否真能形容为「运作较良好」，即便如此，桑默斯须说得更清楚。面对危机，不少经济学者已重新考虑原本赞成资本市场和资产交易的主张。(　

但过去几天情况日趋明朗，欧巴马政府高层依旧陷于市场的神话。仍相信金融市场的魔法，也相信神气活现表演魔法的金融魔术师。

　市场神话过去不一定主宰金融政策。美国走出经济大萧条时，银行体系遭到严格管控，使金融成为一个稳定、甚至沉闷的行业。银行靠地点便利的分行和免费土司吸引顾客来存款，然后用这些钱来放款；就这麽简单。(chinesenewsnet.com)
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　过去的金融体系不只乏味，照今日标准，规模更是小。就算在六○年代股市牛气冲天的「沸腾岁月」，金融加保险占国内生产毛额还不到四％。金融业的无足轻重反映在道琼工业指数的成分股名单，该名单到一九八二年还未纳入任何金融公司.

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　照今天的标准，当年的金融体系可谓原始。但这个沉闷、原始的金融体系足可服务一个在一世代间将美国生活水准翻倍的经济体。()

　八○年代后，一个很不一样的金融体系诞生。在放宽管制当道的雷根时代，老派银行作业模式逐渐被大规模炒作的模式取代，新金融体系的规模远胜以往。在现行危机爆发前，金融与保险占国民生产毛额达八％，是六○年代的两倍多。二○○八年初，道琼成分股包含五档金融企业，美国国际集团、花旗集团和美国商业银行都在内。(c

金融金融业变得再也不沉闷，吸引许多菁英投入，让少数人赚到庞大财富。)

　构成这个神奇新金融世界的基础是金融商品证券化的过程。贷款不再只属于贷方，而是转卖给别人，再经过他们的切割磨光，个人债务变成新资产。次级房贷、卡债、车贷，全丢进金融体系的果汁机，打出来的就是美味的三Ａ级投资商品。金金融魔术师则因督导此过程而得到丰厚犒赏。()

　但金金融魔术师根本是骗子，不管他们自不自知，而其魔术不过是廉价的障眼法。最气人的是，证券化的主要卖点是可藉分散风险使金融体系更健全，结果是个谎言。银行利用证券化的结果是增加、而非减少风险，这个过程使整体经济更脆弱，无法承受金融动盪。(

　事情出错是迟早的，到头来果然出错。贝尔斯登倒了，雷曼兄弟倒了，最糟的是，证券化彻底崩溃。(chinesenewsnet.com)

　再谈欧巴马政府对这波金融危机的做法。

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　有关补助购买不良资产计画的讨论多半谈到细节和数字，令人吃惊的是该计画的内容和官员的谈话共同表达的远景。简言之，政府似乎相信一旦投资人平静下来，证券化以及金融运作便可恢复到一两年前的模样。(

　持平而言，官员是在呼吁加强监管。财政部长盖特纳本周四公布强化监管计画；这些措施如果在不久前提出，一定被视为太过激进。(

　但政府眼中看见的，基本上还是一个与两年前差不多的金融体系，只是多少受到新规定牵制。(

　读者或可猜到，我不认同这个远景，不认为这个危机只是金融恐慌，我相信它代表整个银行模式的失败，也代表一个过度成长且弊多于利的金融行业的失败。我不认为欧巴马政府能使证券化起死回生，也不认为该这麽做。(

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