哇塞！有着难懂吗？

利率升高，原来发行的债券利率就不划算了嘛，只有降低价格，“变相”提高利率才不会被市场抛弃。这是最基本的菜市场卖菜理论。

利率当然是指存款利率

利率高时，资金将更多的流向了银行，因此债券价格必须降低才有相当的购买量

当然，用债券定价的公式也可以证明的

贴现利率有多种，在计算债券的理论价格时用的大多是无风险收益率，实际中用到的例如LIBOR，即伦敦同业拆出利等；

由于债券的理论价格是未来所有现金流量的贴现，因此当市场利率升高，DISCOUNT RATE就升高，债券的理论价值就下降；反之债券的理论价格就上升。

而从宏观角度来考虑，市场利息上升，意味着资金的需求增加（利率是资金的价格），债券的需求减少，那么债券的价格就会下降。

综上，利率与债券价格是反向变动的。

贴现率高

看似简单，实际复杂。

1、利率在米什金《货币金融学》6TH中指收益率，而不是单纯的贷款利率，更不是贴现率；

2、利率同债券价值成反向关系是成立的。一般来说收益率上升会减低债券价值。原因在于市场利率上升，提升了其他资产的收益水平，根据资产选择理论，会诱发人们抛售低收益率的债券转而持有更高收益率的资产；同时，对于新的发债人来说，要成功发行，必然提高收益率，从而减低了债券的价值。

3、债券价值决定的关键因素是利率期限结构。固定收益债券理论要求将预期的现金流按照对应的利率贴现，从而得到债券的价值。在完善的市场中，存在剥离债券，这样能避免套利的产生，从而使债券价值能得到均衡。而根据债券价值可以计算持有到期收益率，即YTM是被决定的因素。

4、利率、收益率、要求收益率、贴现率、YTM非常容易混淆。

谢谢zhangjoey，你介绍得很详细。

不过我觉得要求收益率=YTM（到期收益率）=贴现率

好像越说越糊涂了。

其实记住一点就行了，利率这个概念，有三种功能：第一就是衡量收益大小的，这时候是收益率的概念；

第二是用于未来现金流贴现的，这时候是贴现率的概念；第三种，是衡量机会成本的。

债券定价的时候，未来现金流要变成现值，这时候这个利率就是贴现率。

所以我看上面的几个回帖还是想的过于复杂了，市场利率上升，贴现率就上升，那么债券价格就下降。

由于最初债券的票面收益率的制定与当时的市场利率有关。当前市场利率下降后，已经发行的债券的预期收益率比起当前利率来说就相对较高，因此债券价格才会上涨。反之，当市场利率上升，债券价格就会相应下跌。

我是这么理解的。