债市参考2018年9月18日

中行交易员：叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周一，央行开展2650亿元1年期MLF操作，没有进行公开市场逆回购操作。当日没有公开市场到期，净投放2650亿元。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面收紧

早盘大行供给充裕，市场需求能够得到有效满足，隔夜资金价格持续走低；午盘之后，资金面突然收紧，融出大幅减少，市场机构平盘较难。紧平衡的状态持续至尾盘。昨日同业存单一级发行市场中，6M期限率先提价5bp，随后1Y期限的发行利率也调升到上周五的水平，因此这两个期限同业存单受到市场积极认购，并很快募满，当天全市场募集超1900亿元。本周为9月税期，观察昨天下午的市场情况，缴税因素对流动性的回笼已经显现出来，建议谨慎对待，预计央行有可能加大公开市场的投放力度，来助力货币市场恢复平稳运行。

利率债市场--贸易战阴霾叠加意外MLF，收益率小幅下行

二级市场方面，受中国拒绝重启与美国贸易谈判的消息影响，一早债市交投较为活跃，中长端活跃券基本以低于上周五收盘价1-2bp的位置开盘。国债期货亦高开。9点50分，央行在未有MLF到期的情况下意外开展2650亿1年期MLF操作，对冲税期和本周约4000亿地方债供给压力的意图明显。市场进一步回暖，中长期限活跃券再下行1-2bp。不过午后流动性逐渐收紧，资金指数一度飙升至60，使得期货涨幅收窄。截止收盘，10年期债主力T1812涨0.10%，5年TF1812涨0.11%，2年TS1812涨0.05%。现券收益率亦小幅反弹，但在期货收盘后，市场重归平静，成交减少。截止5点半，五年国债180016下行1.5bp；五年国开180211下行0.5bp；十年国债180019下行0.25bp，收于3.6325%，十年国开180210下行0.5bp，收于4.225%。昨日无一级市场发行。

信用债市场--交投活跃程度一般，收益率小幅震荡调整

周一，信用债二级市场交投活跃程度一般，收益率小幅震荡调整。短融方面，各期限品种均有交投，评级以AAA为主，买卖双方均有所观望，市场方向不明，个券多数围绕中债估值成交。以个券为例，剩余期限近1年的电网、汇金等短融在3.59-3.62%之间成交，小幅高于估值，与前基本持平。中票方面，日内交投以剩余期限3年内的高评级券种为主。高评级、好名字中票的买盘需求较前增加，部分品种收益率震荡下行，例如剩余期限2.59年、AAA评级的18国电集MTN003成交于4.16%，比上周末下行约3bp，低于中债估值约2bp。

利率互换市场--波动较小，利率小幅下行

周一，IRS市场波动较小，利率小幅下行。Repo方面，5y repo早盘呈下行趋势，成交于3.28%-3.265%，午盘略有回升收在3.275%；1年repo日内由2.84%下行至2.825%，临近尾盘稍有上涨，回升至2.84%成交位。Shibor方面，市场交易寡淡，5yshibor收在3.78%，较上一交易日下行3bps；1yshibor集中成交在3.30%-3.31%的位置。7drepo fixing: 2.62%，较上一交易日上涨2bps; 3mshibor fixing:2.8220%，较上一交易日下跌0.80bps。