债市参考2018年9月7日

中行交易员：叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周四，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，当日不开展公开市场操作。这是自8月31日以来，央行首次将流动性总量的表述由"较高"改为"合理充裕"，可能对资金面后续走向有一定指引作用。当天没有逆回购到期。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳
昨天资金面较前几日明显收紧，各期限成交价格均有不同幅度拉升。早盘，大行股份制融出充裕，但不久后有所收紧，价格开始攀升，临近午盘，加权隔夜资金明显供不应求，月内资金与跨月资金价差拉近。午盘后资金供给有所增加，需求渐平。昨日同业存单一级市场发行接近700亿元，较前日有所减少。股份制3M期限发在2.65%，仅比今天的DR007高5bp，股份制9M发在3.45%。纵观全天，多数发行机构在经历无人问津之后，已有提价趋势，再加上本周存单到期量较大，今天的存单市场表现值得期待。如我们所预期短端资金利率在昨天触底反弹，加上今天有1765亿元的MLF到期，市场情绪的不确定性较高，预计后续资金面走势整体平稳但短期价格可能有一定起伏。

利率债市场--交易依然清淡，成交活跃度较之前略有提升
一级市场方面，昨日7年10年国开发行，整体比较合理。二级市场方面，交易依然清淡，成交活跃度较之前略有提升。短端资金面整体宽裕，但边际上较之前有所收紧，受此影响一年国开180209上了4bp左右收在3.1。中长端交投情绪很弱，最后十年180210在4.2125，基本持平。5年180204在3.975，上了一个1bp。

信用债市场--交投活跃，收益率整体变化不大
昨日，信用债市场交投活跃。短融方面，剩余期限9个月内的品种成交多数高于中债估值，较前则稳中有上；剩余期限1年附近、超AAA评级的各期电网短融均成交在3.58%，已连续几个交易日在此水平持稳，剩余期限10-12个月的汇金短融成交在3.56-3.58%，较前一交易日收益率整体变化不大。中票方面，市场交投重心与前相似，继续集中在剩余期限3年内的中高评级中票上。收益率呈小幅上行态势，例如剩余期限2.39年、AAA评级的16神华MTN001成交于4.15%，较前一交易日上行2bp。

利率互换市场--利率整体震荡上行
周四，IRS市场整体震荡上行。Repo方面， 5y repo成交在3.22%-3.24%水平，较上个交易日上行3bps；1y repo则从2.807%一路攀升至2.83%，收在2.82%水平。Shibor方面总体呈上行姿态，5y shibor 成交在3.74%附近，最后收在3.75%位置；1y shibor成交在3.35%附近，较上个交易日上行3bps。7d repo fixing 定于2.6%，较上个交易日上升20bps；3mshibor fixing定于2.8450%，较上个交易日下跌0.50bps。