债市参考2019年3月6日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

2019年ZF工作报告提出，实际GDP增速目标从6.5%下调至6%-6.5%的增长区间，符合市场预期。CPI目标3％左右与去年持平。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面平稳偏松

周二央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，今日不开展逆回购操作。为央行连续四个工作日暂停逆回购操作，当日有1200亿元逆回购到期，净回笼1200亿元。早盘市场融出充裕，午盘后，逐渐减点融出，市场较为宽松，直至尾盘，全天资金面平稳偏松。同业存单一级市场公告规模472.7亿元，整体募集规模较上一交易日大幅缩水，发行价格在横盘不变的情况下，由于到期日均遇休息日，且市场对利率走势短期看涨，投资热情有所减退。存单到期量613.9亿元，当日净发行负141.2亿元。由于本周整体到期量不大，发行压力在募集量疲软的情况下依然不大，利率上行压力下本周3M以上发行价格有望小幅上涨。

利率债市场——收益率小幅上行

周二利率债市场多空焦灼，全天交投一般，收益率小幅上行。一级市场方面有国开债1、5、10年新发，中标利率符合预期。二级市场方面，长端交易并不活跃，观望气息浓厚，但曲线中部依旧有较强抛盘，以基金为主。国债期货窄幅震荡，有企稳迹象，最终小幅收涨0.07%。10y国开 180210收报3.745%，上行1bp。5y国开180211收报3.4925%，上行2bp。

信用债市场——收益率曲线震荡上行

周二信用债市场交投活跃度继续下降，资金面边际趋紧叠加股市持续走强提升风险偏好，信用债各期限卖盘增多，收益率曲线震荡上行。短融方面，市场成交仍以6m以内的AAA评级品种为主，3-6m成交在2.90-3.15%附近，较前上行5bp。中票市场情绪走弱，基本围绕估值加点成交，个券差异较大。具体看，1y AAA成交在3.20-3.40%；2-3y AAA成交在3.55-3.8%，优质AAA名字，如三峡、光明等平估值成交，其余加点5bp左右；4-5y AAA成交在4.20-4.55%，普通AAA加点幅度较大，如北控水务加点10bp成交。

利率互换市场——收益率上行，曲线先平后陡

周二IRS市场收益率上行，曲线先平后陡。定盘利率7d repo fixing 定于2.55%，较前一日上行了18bp； 3m shibor fixing定于2.75%，继续与前日持平。Repo方面，虽然有隔夜减税政策，但repo 5y仍低开成交在3.04%。期货开盘稍作回探后拉高，repo 5y在3.05%的位置焦灼成交。临近午盘，受fixing上行影响，repo 5y跟随短端上行到3.055%。午盘国债期货震荡，股市强势收盘，资金面传闻稍有收紧，repo 5y上行到最高3.08%；repo 1y早盘从2.655%上行到2.66%，尾盘最高上至2.675%。Shibor方面，受到资金面影响，shibor 5y 日内上行至3.59%；shibor 1y上午上行至3.03%，午盘继续上行至3.085%。